20250812-大越期货-聚烯烃早报_18页_770kb

聚烯烃早报（大越期货投资咨询部 金泽彬 2025-8-12）

重要提示

本文仅供投资参考，不构成任何投资建议。相关内容不视为客户提供服务。

LLDPE分析

基本面对LLDPE呈现中性态度，制造业PMI连续收缩，出口略有增长，但情绪降温后需聚焦基本面，原油短期震荡回落。供需方面，农膜需求淡季，开工恢复有限，库存略增（57.7万吨，↑1.4万吨），基差为负，主力合约收盘价在20日线下，主力持仓净空头仓位，减仓空头，整体偏空。预期今日价格震荡，主要逻辑为成本支撑与国内政策推动，但需求偏弱依然是主要利空因素，主要风险点在于原油大幅波动和国际政策博弈。

PP分析

PP基本面整体中性，制造业PMI数据不乐观，下游需求进入淡季，需求偏弱，库存水平未现明显变化（58.7万吨，↑0.6万吨），基差中性，主力合约收盘价位于20日线下，主力持仓净空头仓位，增仓空头，整体偏空。预期今日走势震荡，主要逻辑同LLDPE，但PP品种的基差变化较小（-20，比例-0.3%，中性），主要利空仍是需求弱。主要风险点同LLDPE。

供需平衡概览

报告中备有2018年至2024年聚烯烃产能、产量、进口和消费量等数据，显示聚烯烃行业产能不断增长，最新2025年预计产能将大幅跃升。此外，聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的库存数据均呈现增长趋势，实际消费量略有波动，但总体保持中性态度。

库存与基差

LLDPE和PP的基差与库存数据变动方向多为偏空，显示市场对未来需求存在一定不确定性。主要观点：两者今日预计震荡，基本面中性，成本支撑与需求偏弱依然是主导利空因素，重点关注价格波动。

注：本报告内容由金泽彬撰写，若引用需注明出处。免责声明：报告不构成操作建议，详情请见文末。