20260412-创元期货-多晶硅周报_库存压力再攀升_过剩短期难解_14页_1mb

多晶硅周报总结

核心内容

本周多晶硅市场面临持续的库存压力，供需失衡问题短期内难以解决。尽管下游库存结构已恢复至健康水平，但上游多晶硅库存仍处于不健康状态。行业结构性调整对整体影响显著，且这一调整过程将是一个长期过程。

主要观点

• 供需失衡持续：多晶硅行业的长周期供需失衡无法通过短期减产行为解决，需求端的韧性受到压制。
• 库存压力攀升：国内多晶硅库存周环比增加1.5%，库存压力持续上升。
• 出口表现较强：出口数据表现较好，对行业有一定的支撑作用。
• 行业利润承压：库存压力和产能过剩导致企业利润受到抑制，但主流企业已开始减产，对现金流影响较小。
• 结构性调整关键：行业结构调整对整体影响远大于下游加工端，需关注其进程。

关键信息

价格数据

• 硅粉价格：99硅粉和553#硅粉报价均为9500元/吨，日环比和周环比均下降1.0%。
• 三氯氢硅价格：3435元/吨，日环比和周环比均持平。
• 多晶硅价格：
  • N型颗粒硅报价35元/千克，日环比和周环比均持平。
  • N型复投料报价35.25元/千克，日环比下降0.7%，周环比下降3.4%。
  • N型硅价格指数35.25元/千克，日环比下降0.7%，周环比下降3.4%。
  • 电子级多晶硅报价28.05美元/千克，海外光伏级多晶硅报价16.25美元/千克，日环比和周环比均持平。
• 硅片价格：
  • N型182硅片报价0.94元/片，日环比和周环比分别下降3.1%和5.1%。
  • N型210硅片报价1.23元/片，日环比下降3.1%，周环比下降3.9%。
• 电池组件价格：
  • 单晶TOPcon:M10报价0.35元/瓦，日环比和周环比均持平。
  • 单晶TOPcon:G12报价0.345元/瓦，日环比持平，周环比下降5.5%。
  • TOPcon-182(分布式)报价0.751元/瓦，日环比持平，周环比下降0.1%。
  • TOPcon-210(分布式)报价0.763元/瓦，日环比下降0.1%，周环比下降0.3%。
  • TOPcon-210R(分布式)报价0.76元/瓦，日环比和周环比分别下降0.1%和0.4%。
  • N型-182(集中式)报价0.725元/瓦，日环比持平，周环比下降0.3%。
  • N型-210(集中式)报价0.745元/瓦，日环比持平，周环比下降0.3%。
• 光伏玻璃价格：2.0mm单玻报价9.8元/平方米，2.0mm双玻报价10.8元/平方米，日环比和周环比均下降2.0%。
• 光伏胶膜价格：光伏级EVA报价12850元/吨，日环比上升3.2%，周环比上升0.8%。
• 光伏背板价格：白色CPC背板报价5.05元/平方米，日环比和周环比均持平。
• 银价：银粉、正银粉、背银粉及银浆报价均有所上涨，涨幅在1.8%-2.0%之间。

产量与库存数据

• 多晶硅产量：周度产量为19300吨，周环比持平。
• 多晶硅库存：国内库存为33.5万吨，周环比上升1.5%。
• 硅片产量：周度产量为10.82GW，周环比下降1.5%。
• 硅片库存：折算多晶硅库存为5.22万吨，周环比下降1%。
• 电池片库存：折算多晶硅库存为1.82万吨，周环比上升34%。
• 组件库存：折算多晶硅库存为6.20万吨，周环比上升5%。
• 硅片企业多晶硅库存：21.60万吨，周环比上升1%。
• 总库存：折算多晶硅库存为68.34万吨，周环比上升2%。

SMM招标数据

• 2026年第一季度招标量为21.6GW，同比下滑超70%。

行业展望

• 短期产量出清困难：由于产能过剩和需求端疲软，短期内无法实现产量出清。
• 价格对现金流影响较小：主流企业已开始减产，价格对现金流影响较小，但对小企业开工影响较大。
• 行业支撑力仍存：在行业较低的现金成本线上，依然存在较强的支撑性。

创元研究团队

• 研究团队成员：
  • 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究。
  • 廉超：创元期货研究院联席院长，专注宏观与行业研究。
  • 其他成员包括宏观金融组、有色金属组、黑色建材组、能源化工组、农副产品组等，各组均有资深研究员。

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