20260412-浙商期货-_工业硅和多晶硅周报_下游降负生产_光伏链价格承压_13页_6mb

工业硅与多晶硅周报总结（2026-04-12）

核心内容

本报告分析了2026年4月12日工业硅与多晶硅市场的运行情况，指出两个品种均处于区间震荡状态，且受供需关系、成本支撑及政策影响较大。

工业硅

• 价格区间：[7800, 8800]元/吨，主力合约为si2609。
• 供给端：西南产区开工低位但逐步启动丰水期复产，西北头部大厂开工下降7台，当前开炉71台。总开炉数194台，周度环比持平。
• 需求端：4月下游开工预计小幅回落，需求承压。多晶硅和有机硅企业开工下降，光伏终端装机需求疲软。
• 库存情况：社会库存高位运行，流通性强，但枯水期仍未有效去库，库存压力仍大。
• 成本支撑：反内卷背景下成本支撑加固，但基本面仍偏弱，压制价格上行空间。
• 价格走势：现货价格走弱，基差中性，西北地区成本8830元/吨，西南地区成本9560元/吨。
• 操作建议：
  • 硅厂：建议逢高套保，卖出看跌期权，套保比例100%，入场价8800元/吨。
  • 多晶硅企业和有机硅企业：建议卖出看跌期权，平时收取权利金，跌破行权价自动获得多单。
  • 贸易商：根据库存情况，建议卖出看跌期权或进行套保，套保比例100%，入场价42000元/吨。

多晶硅

• 价格区间：[32000, 42000]元/吨，主力合约为ps2606。
• 供给端：头部企业全面停产，4月检修企业增加，行业开工低位。预计4月产量小幅增加。
• 需求端：硅片开工环比下降，终端装机需求疲弱，出口预期走弱，CPIA预计2026年国内新增装机规模180-240GW。
• 库存情况：多晶硅库存高位，集中在头部企业，贸易环节流通性差，去库压力大。
• 成本与利润：行业平均成本40.06元/千克，企业亏损压力大。交割标准调整后，颗粒硅纳入基准品，有助于提升市场参与度。
• 操作建议：
  • 多晶硅厂：建议逢高卖出套保，套保比例100%，入场价42000元/吨。
  • 硅片厂：建议卖出看跌期权，套保比例100%，入场价32000元/千克。
  • 贸易商：根据库存情况，建议卖出看跌期权或进行套保，套保比例100%，入场价32000元/千克。

关键信息

工业硅

• 产量：预计4月产量小幅增加，新疆、云南、四川处于丰水期逐步复产中。
• 库存：社会库存56.4万吨，仓单数量24425手，周度环比增加1612手。
• 价差：华东553与新疆553价差550元/吨，周度环比持平；华东421与华东553价差400元/吨，周度环比持平。
• 成本：西北成本8830元/吨，西南成本9560元/吨，反内卷背景下成本支撑增强。

多晶硅

• 产量：预计4月产量9万吨，环比小幅增加。
• 库存：全行业库存约50-60万吨，集中在头部企业，去库压力大。
• 价格：N型复投料平均价35.25元/千克，环比下降1.25元/千克；N型致密料平均价34.50元/千克，环比下降1.5元/千克。
• 交割规则：颗粒硅纳入基准品，交割标准更贴近现货体系。
• 成本与利润：行业平均成本40.06元/千克，利润承压。

关注数据

工业硅

• 过去数据：04.05-04.10 SMM工业硅月度产量；04.09 SMM工业硅库存。
• 未来数据：05.05-05.10 SMM工业硅月度产量；04.16 SMM工业硅库存。

多晶硅

• 过去数据：04.02-04.10 SMM多晶硅月度产量；04.02-04.10 SMM硅片月度产量；03.22-03.28光伏终端装机。
• 未来数据：05.02-05.10 SMM多晶硅月度产量；05.02-05.10 SMM硅片月度产量；04.22-04.28光伏终端装机。

主要观点

• 工业硅：整体处于开工低位、需求弱稳、库存承压状态，价格区间震荡，关注硅厂开工及套保动态。
• 多晶硅：市场结构优化，但基本面仍弱，价格以宽幅震荡为主，关注盘面流动性情况。
• 反内卷与国际冲突：对成本支撑起到一定作用，但无法扭转基本面疲弱趋势。
• 广期所规则调整：放宽交易限制、调整交割规则，提振市场参与度，但对价格影响有限。

操作建议汇总

市场动态

• 工业硅：西北地区成本支撑增强，西南地区进入丰水期，但整体开工低位。
• 多晶硅：头部企业全面停产，行业低开工状态持续，出口退税政策落地导致下游开工收缩。
• 光伏终端：1-2月装机量同比下降18%，国内终端装机较前低有所提升，但整体景气度仍弱。

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注政策变化及国际形势对成本和需求的影响。
• 库存去化速度缓慢，库存结构集中，价格波动可能受上下游博弈影响。
• 套保操作需结合企业实际经营情况，合理评估敞口及行权价。