> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅与多晶硅周报总结（2026-04-12） ## 核心内容 本报告分析了2026年4月12日工业硅与多晶硅市场的运行情况，指出两个品种均处于**区间震荡**状态，且受供需关系、成本支撑及政策影响较大。 ### 工业硅 - **价格区间**：[7800, 8800]元/吨，主力合约为**si2609**。 - **供给端**：西南产区开工低位但逐步启动丰水期复产，西北头部大厂开工下降7台，当前开炉71台。总开炉数194台，周度环比持平。 - **需求端**：4月下游开工预计小幅回落，需求承压。多晶硅和有机硅企业开工下降，光伏终端装机需求疲软。 - **库存情况**：社会库存高位运行，流通性强，但枯水期仍未有效去库，库存压力仍大。 - **成本支撑**：反内卷背景下成本支撑加固，但基本面仍偏弱，压制价格上行空间。 - **价格走势**：现货价格走弱，基差中性，西北地区成本8830元/吨，西南地区成本9560元/吨。 - **操作建议**： - 硅厂：建议逢高套保，卖出看跌期权，套保比例100%，入场价8800元/吨。 - 多晶硅企业和有机硅企业：建议卖出看跌期权，平时收取权利金，跌破行权价自动获得多单。 - 贸易商：根据库存情况，建议卖出看跌期权或进行套保，套保比例100%，入场价42000元/吨。 ### 多晶硅 - **价格区间**：[32000, 42000]元/吨，主力合约为**ps2606**。 - **供给端**：头部企业全面停产，4月检修企业增加，行业开工低位。预计4月产量小幅增加。 - **需求端**：硅片开工环比下降，终端装机需求疲弱，出口预期走弱，CPIA预计2026年国内新增装机规模180-240GW。 - **库存情况**：多晶硅库存高位，集中在头部企业，贸易环节流通性差，去库压力大。 - **成本与利润**：行业平均成本40.06元/千克，企业亏损压力大。交割标准调整后，颗粒硅纳入基准品，有助于提升市场参与度。 - **操作建议**： - 多晶硅厂：建议逢高卖出套保，套保比例100%，入场价42000元/吨。 - 硅片厂：建议卖出看跌期权，套保比例100%，入场价32000元/千克。 - 贸易商：根据库存情况，建议卖出看跌期权或进行套保，套保比例100%，入场价32000元/千克。 ## 关键信息 ### 工业硅 - **产量**：预计4月产量小幅增加，新疆、云南、四川处于丰水期逐步复产中。 - **库存**：社会库存56.4万吨，仓单数量24425手，周度环比增加1612手。 - **价差**：华东553与新疆553价差550元/吨，周度环比持平；华东421与华东553价差400元/吨，周度环比持平。 - **成本**：西北成本8830元/吨，西南成本9560元/吨，反内卷背景下成本支撑增强。 ### 多晶硅 - **产量**：预计4月产量9万吨，环比小幅增加。 - **库存**：全行业库存约50-60万吨，集中在头部企业，去库压力大。 - **价格**：N型复投料平均价35.25元/千克，环比下降1.25元/千克；N型致密料平均价34.50元/千克，环比下降1.5元/千克。 - **交割规则**：颗粒硅纳入基准品，交割标准更贴近现货体系。 - **成本与利润**：行业平均成本40.06元/千克，利润承压。 ## 关注数据 ### 工业硅 - **过去数据**：04.05-04.10 SMM工业硅月度产量；04.09 SMM工业硅库存。 - **未来数据**：05.05-05.10 SMM工业硅月度产量；04.16 SMM工业硅库存。 ### 多晶硅 - **过去数据**：04.02-04.10 SMM多晶硅月度产量；04.02-04.10 SMM硅片月度产量；03.22-03.28光伏终端装机。 - **未来数据**：05.02-05.10 SMM多晶硅月度产量；05.02-05.10 SMM硅片月度产量；04.22-04.28光伏终端装机。 ## 主要观点 - **工业硅**：整体处于开工低位、需求弱稳、库存承压状态，价格区间震荡，关注硅厂开工及套保动态。 - **多晶硅**：市场结构优化，但基本面仍弱，价格以宽幅震荡为主，关注盘面流动性情况。 - **反内卷与国际冲突**：对成本支撑起到一定作用，但无法扭转基本面疲弱趋势。 - **广期所规则调整**：放宽交易限制、调整交割规则，提振市场参与度，但对价格影响有限。 ## 操作建议汇总 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|-----------| | 硅厂 | 库存管理 | 产成品库存或即将产出的量较多，担心价格下跌 | 多 | 逢高卖出套保；卖出看跌期权 | si2609、si2609-P-7800 | 卖出 | 100 | 8800 | | 多晶硅企业和有机硅企业 | 采购原料 | 有生产计划和采购原料需求，担心未来原料价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权，平时收取权利金，跌破行权价自动获得多单 | ps2606-P-32000 | 卖出 | 100 | 280 | | 贸易商 | 采购管理 | 还未采购常备贸易库存 | 空 | 卖出看跌期权 | ps2606-P-32000 | 卖出 | 100 | 280 | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心未来价格下跌 | 多 | 逢高进行套保 | ps2606 | 卖出 | 100 | 42000 | ## 市场动态 - **工业硅**：西北地区成本支撑增强，西南地区进入丰水期，但整体开工低位。 - **多晶硅**：头部企业全面停产，行业低开工状态持续，出口退税政策落地导致下游开工收缩。 - **光伏终端**：1-2月装机量同比下降18%，国内终端装机较前低有所提升，但整体景气度仍弱。 ## 风险提示 - 市场价格波动较大，需关注政策变化及国际形势对成本和需求的影响。 - 库存去化速度缓慢，库存结构集中，价格波动可能受上下游博弈影响。 - 套保操作需结合企业实际经营情况，合理评估敞口及行权价。