20250223-广发期货-多晶硅周报_多晶硅库存暂未消化_期货价格震荡回落_24页_2mb

多晶硅周报分析总结

市场概况

本周多晶硅现货价格成交企稳在42-43元/千克，期货价格小幅回落，PS2506合约周五收盘上涨45元/吨至44150元/吨。价格波动主要受期货升水现货和库存积累影响，短期内无明显利多因素。

供应情况

受行业自律协议约束，多晶硅月产量预计降至9万吨左右，2025年2月产量因生产天数减少进一步下滑。3月排产可能小幅增加，但受限于自律协议，增幅有限，无法显著消化库存。新增产能计划至2024年约465万吨，短期供应受约束。

需求情况

硅片排产2月小幅增长，主要原因是一体化企业排产提升，但库存累积至267GW，斜率放缓。市场对组件价格和二季度需求持乐观，欧洲出口订单价格小幅上涨5%-10%，国内分布式政策预期带来抢装机需求，近期招标成交价重心上移。整体需求缓慢恢复，但带动作用有限。

库存分析

多晶硅库存自2025年开始逐步积累，2月16日升至264万吨，库存压力持续存在。2024年四季度库存高点达30万吨，部分减产缓解了库存增长，但2025年以来库存又小幅回升。

价格展望

多晶硅短期因库存累积而价格承压回落，但基本面向好，下方支撑较强。价格预计在42000-43000元/吨区间，期货建议逢低做多或卖出PS2506-P-41000。

风险因素

主要风险包括3月排产大幅增加导致库存难以消化、需求政策不确定性等，可能限制价格大幅上涨机会。