20240702-浙商国际金融控股-债券策略月报_2024年7月美债市场月度展望及配置策略_16页_6mb

报告摘要

2024年7月报告指出，6月份美国经济数据呈现分化态势：就业市场保持韧性，但零售和房屋销售数据连续走弱。在多空因素交织背景下，美债收益率震荡下行，长端收益率曲线继续维持“熊平”格局，10年和2年期美债收益率分别录得451%和489%。由此表明市场对经济基本面的判断已从长期韧性转向滞胀担忧。

6月经济表现：非农数据超出预期，薪资增长反弹，但CPI和零售数据未能达到预期，说明通胀和服务业降温的趋势。
货币政策预期：美联储点阵图暗示年内只会有一次加息，降息空间正在缩小，预计首次降息时间可能在9月。
未来展望：
- Q3：预计美债波动幅度在42%-46%区间，做陡20Y-10Y、30Y-10Y曲线，同时进行短端基差交易。
- Q4：若非美央行宽松政策力度超过美联储，已可考虑增加久期，捕捉中线债券价格反弹机遇。