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沪铜早报总结 - 2022年3月22日

核心内容

沪铜市场在2022年3月22日早报中呈现多空交织的态势，主要受供应、库存、加息预期及地缘政治等因素影响。整体市场情绪偏多，但需警惕潜在利空因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 需求端：中国制造业PMI为50.2%，较上月微升，显示制造业景气水平略有上升，对铜价形成一定支撑。
• 整体判断：基本面偏空，因供应恢复与加息预期可能压制铜价。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为73440元/吨，基差为560元/吨，处于升水状态，显示现货市场对期货的溢价，偏多。
• 库存：3月21日铜库存增加650吨至80150吨，但上期所铜库存较上周减少32162吨至129506吨，库存维持历史低位，对铜价形成支撑，中性。

3. 盘面表现

• 收盘价：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上运行趋势，显示短期趋势偏多。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

5. 价格预期

• 价格区间：沪铜2205合约预计在日内72500~73500元/吨区间交易。
• 期权策略：持有卖方cu2204c73000期权，表明对短期价格走势持谨慎态度。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对市场情绪产生影响。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能缓解供应紧张。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强，压制铜价。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

• 主要逻辑：当前市场处于加息与低库存的博弈中，短期低库存支撑铜价，但加息预期可能带来压力。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应或运输，带来不确定性。

数据汇总

图表信息

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外则为贴水，显示国内市场需求较强。
• 进口利润：进口处于亏损2000元/吨，表明进口成本较高。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则呈现过剩，表明市场供需关系有所改善。

免责声明

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