20251227-广发期货-股指期货周报_宽基指数反弹至上沿_试探突破关键位_26页_2mb

股指期货周报总结

核心内容概述

本周股指期货市场整体呈现震荡上行态势，主要指数同步回升至区间上沿，市场交易情绪回暖。人民币汇率强势上行，进一步支撑A股市场表现。与此同时，国内宏观经济数据与房地产、消费、汽车及对外贸易等关键领域表现各异，流动性方面呈现净回笼趋势。

主要观点

1. 汇率与政策变化

• 人民币汇率：12月25日，离岸人民币对美元升破“7”关口，为15个月来首次，最高触及6.9985；在岸人民币对美元逼近“7”关口，最高触及7.0053，创15个月新高。
• 房地产政策：北京市进一步优化住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，多子女家庭五环内可多购1套房，同时商贷利率不再区分首套房与二套房，二套房公积金贷款最低首付比例下调至25%。

2. 股指期货表现

• 期指走势：本周四大期指（IF、IH、IC、IM）震荡上行，主力合约全部反弹，其中IC和IM涨幅较大，分别上涨4.78%和4.63%。
• 期现价差：IF主力合约基差为-18.84点，IH为6点，IC为-70.84点，IM为-133.13点。
• 展期成本：IF、IH、IC、IM的最优年化展期成本分别为1.74%、-0.48%、3.35%和5.21%。
• 席位持仓变化：IF净持仓空头下降3310手，IH下降3856手，IC和IM分别上升861手和1101手。

3. 行业与板块表现

• Wind一级行业：本周科技板块表现突出，材料、信息技术、工业板块涨幅较大，分别为5.85%、4.35%、3.68%。
• 消费板块：日常消费、腾讯服务、医疗保健板块回调，分别下降0.65%、0.35%、0.16%。
• 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值上升，中小盘活跃度提升。

上周策略总结

• 市场表现：A股整体成交量收缩，难以支持上行突破。
• 策略建议：短期推荐观望为主，若出现较深跌幅，可尝试轻仓布局看跌期权牛市价差。

下周策略总结

• 市场预期：A股主要指数持续回升至区间上沿，将试探突破10月高点，波动率回升，交易情绪回暖。
• 策略建议：推荐以备兑策略或继续持有牛市价差形式，搭配期权保留安全垫，需进一步成交量放大确认突破动力。

宏观经济跟踪

1. 国内经济数据

• GDP增长：前三季度国内生产总值同比增长5.2%，三季度环比增长1.1%。
• 出口数据：11月出口同比增长5.7%，进口增长1.7%，贸易顺差1116.8亿美元。
• PMI数据：11月制造业PMI小幅回升至49.2%，非制造业PMI下降至49.5%。
• CPI与PPI：11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI上涨1.2%；PPI同比下降2.2%，降幅扩大。

2. 房地产数据

• 固定资产投资：1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，房地产开发投资下降15.9%。
• 房地产分项：住宅投资下降13.8%，房屋施工面积下降9.6%，新开工面积下降20.5%，竣工面积下降18%。
• 土地市场：100大中城市土地成交面积季节性上升，一线城市土地成交楼面均价及溢价率有所变化。

3. 消费与物价

• 消费数据：11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，除汽车外的消费品增长2.5%。
• 物价指数：CPI环比略降0.1%，PPI环比上涨0.1%，但同比降幅扩大。

4. 汽车市场

• 汽车销量：11月中汽协汽车销量同比上升3.4%，环比上升3.2%；乘联会销量同比下降8.22%，环比下降1.12%。
• 轮胎开工率：全钢胎开工率环比下降2.19%，半钢胎开工率环比上升0.66%。

流动性跟踪

• SHIBOR与DR007：12月26日SHIBOR隔夜利率为1.26%，DR007为1.53%，其中SHIBOR环比下降1.5bp，DR007环比上升1.2bp。
• 央行操作：本周央行开展4227亿元逆回购操作，净回笼348亿元。
• A股资金流动：A股资金累计净主动卖出292.97亿元，日均成交额达1.95万亿元；股票型ETF基金净流入317.85亿元。
• 融资融券：融资余额与融券余额均上升。

未来展望

• 经济工作会议：预计2026年宽货币政策可期，利率仍有下行空间。
• 流动性预期：随着人民币汇率强势，市场流动性有所改善，但需进一步确认成交量变化以判断突破动力。

风险提示

• 投资者需注意市场波动风险，建议谨慎操作，合理配置期权策略以控制风险。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，市场变化可能影响投资决策，投资者应自行判断。

数据来源

• Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind 广发期货研究所

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