20250720-华泰期货-国债期货周报_债市震荡调整中宽松托底与股强压制交织_11页_2mb

国债期货周报 2025-07-20 总结

宏观面分析：本周宏观政策宽松，央行通过降准0.5个百分点、LPR下调及结构性措施推出一揽子政策，旨在稳定市场预期和经济。中美关税暂停执行，近期关税已暂停。通胀方面，6月CPI同比上升0.1%。

资金面分析：央行开展大量逆回购操作保持流动性宽松，回购利率震荡。主要期限回购利率维持在1.4%-1.56%区间。

市场面表现：国债期货价格周初因社融数据强劲而走强，但后因流动性宽松和利率下行修复情绪。TS小幅上涨0.02%，TF、T和TL分别下跌-0.03%、-0.09%和-0.25%。净基差显示TS、TF、T和TL分别为-0.03元、0.00元、0.00元和-0.06元。股市强势行情对债市形成压制，短期震荡运行。

综合观点：债市在稳增长与宽松政策间震荡，短期关注月底政策信号。不考虑重大外部不确定性对流入的影响。

策略建议：单边市场中性，2509合约建议观望。套利方面关注基差走势。套保操作宜用远月合约对冲中期调整风险。

风险提示：主要风险为流动性快速紧缩，需警惕全球贸易不确定性和美联储降息预期变化。