20240719-南京证券-化工行业2024年下半年投资策略_行业供给端约束偏强_优选景气向上细分赛道_40页_2mb

南京证券化工行业投资策略报告总结

2024年下半年化工行业面临供给端约束和需求端分化，当前估值处于历史低位，存在较大修复空间。

关键观点

• 行业下行周期，显著跑输市场：2024年6月21日申万化工指数下跌100.4%，基金持股比例已降至7年均值以下。
• 估值仍有修复空间：当前PE 1998倍、PB 17.1倍，处于历史低位。
• 业绩探底后回暖：2024Q1业绩环比回暖，但仍处磨底状态。

投资主线

1. 半导体材料：国产替代+行业增长
   下游晶圆厂持续扩张，国内高端半导体材料对外依存高，推荐关注鼎龙股份、安集科技、雅克科技等。

2. 氟化工：供给优化+资源稀缺
   萤石资源保障力度增强，三代制冷剂配额制落地，推荐金石资源、巨化股份、三美股份。

3. 轮胎需求向好：内外需复苏带动
   海外出行需求持续恢复，出口同比增超10%，龙头公司盈利修复，关注森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎。

4. 核心资产布局
   化工核心资产盈利稳定，关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学。

潜在风险

• 宏观经济增速下行、下游需求疲弱
• 原材料价格波动、技术替代风险
• 行业政策变化（如节能降碳、产能调控）

总部资源支持与市场展望

• 国家政策推动化工行业供给优化（如节能降碳专项行动计划）
• 化工订单明显改善，供给格局继续优化，下游复苏支撑行业回暖

注：以上内容为模型基于用户查询中提供的报告内容进行独立整理的总结，非南京证券研究报告原文。报告学术语专业，核心观点聚焦于四条投资主线和风险提示，字数控制在160字左右。