铜周报总结
核心内容
本报告为2025年4月25日发布的铜行业周报，由东亚期货分析师许亮撰写，唐韵审核。报告对铜市场的基本面、价格走势、库存变化及产能利用率等关键指标进行了分析，旨在为投资者提供铜价走势的判断依据。
主要观点
- 宏观因素支撑铜价：美联储降息预期推迟及地缘局势扰动推升美元指数，抑制铜价反弹空间。
- 矿端供应短缺预期升温：秘鲁Antamina铜矿因事故暂停运营，叠加TC（加工费）持续低位，支撑铜价。
- 国内消费支撑增强：国内精铜社会库存连续两周下降，旺季消费及出口分流推动去库，短期供应压力缓解。
- 需求端支撑边际走弱：铜价反弹后现货升水收窄，下游畏高情绪升温，新增订单跟进不足，抑制铜价进一步上涨。
关键信息
铜期货盘面数据（周度）
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（吨） |
成交（吨） |
| 沪铜主力 |
77440 |
1.71% |
165933 |
110001 |
| 国际铜 |
68990 |
1.83% |
2679 |
4323 |
| LME铜3个月 |
9455 |
3.48% |
239014 |
5217 |
| COMEX铜 |
488.15 |
4.36% |
33222 |
35171 |
铜现货数据（周度）
| 品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
元/吨 |
78145 |
1835 |
2.4% |
| 上海物贸 |
元/吨 |
78090 |
1795 |
2.35% |
| 广东南储 |
元/吨 |
78190 |
1850 |
2.42% |
| 长江有色 |
元/吨 |
78240 |
1860 |
2.44% |
| 上海有色升贴水 |
元/吨 |
180 |
50 |
38.46% |
| 上海物贸升贴水 |
元/吨 |
130 |
35 |
36.84% |
| 广东南储升贴水 |
元/吨 |
165 |
30 |
22.22% |
| 长江有色升贴水 |
元/吨 |
225 |
65 |
40.63% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
美元/吨 |
6.43 |
51.17 |
-114.37% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
美元/吨 |
27 |
88.91 |
-143.61% |
铜进口与精矿数据（周度）
| 品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌（元/吨） |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
元/吨 |
-93.03 |
351.54 |
-79.07% |
| 铜精矿TC |
美元/吨 |
-40.2 |
-9.27 |
29.97% |
| 铜铝比 |
比值 |
3.8744 |
0.0335 |
0.87% |
| 精废价差 |
元/吨 |
1535.64 |
549.79 |
55.77% |
铜库存（周度）
| 品种 |
单位 |
最新价（吨） |
周涨跌（吨） |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
吨 |
41588 |
-23509 |
-36.11% |
| 国际铜仓单:总计 |
吨 |
9963 |
-1967 |
-16.49% |
| 沪铜库存 |
吨 |
171611 |
-11330 |
-6.19% |
| LME铜注册仓单 |
吨 |
126200 |
1475 |
1.18% |
| LME铜注销仓单 |
吨 |
77250 |
-14275 |
-15.6% |
| LME铜库存 |
吨 |
203450 |
-12800 |
-5.92% |
| COMEX铜注册仓单 |
吨 |
82718 |
24709 |
42.6% |
| COMEX铜未注册仓单 |
吨 |
48801 |
-14775 |
-23.24% |
| COMEX铜库存 |
吨 |
131519 |
9934 |
8.17% |
| 铜矿港口库存 |
万吨 |
62.5 |
-2.7 |
-4.14% |
| 社会库存 |
万吨 |
41.82 |
0.43 |
1.04% |
铜中游产量（月度）
| 品种 |
时间日期 |
当月值（万吨） |
当月同比 |
累计值（万吨） |
累计同比 |
| 精炼铜产量 |
2025-03-31 |
124.8 |
8.6% |
353.6 |
5% |
| 铜材产量 |
2025-03-31 |
212.5 |
0% |
526.7 |
1.8% |
铜中游产能利用率（月度）
| 品种 |
时间日期 |
总年产能（万吨） |
产能利用率 |
当月环差 |
当月同差 |
| 精铜杆产能利用率 |
2025-03-31 |
1584 |
61.41% |
9.02% |
0.19% |
| 废铜杆产能利用率 |
2025-03-31 |
819 |
32.79% |
10.48% |
-3.95% |
| 铜板带产能利用率 |
2025-03-31 |
359 |
68.97% |
11.13% |
-8.91% |
| 铜棒产能利用率 |
2025-03-31 |
228.65 |
60.23% |
22.96% |
-2.42% |
| 铜管产能利用率 |
2025-03-31 |
278.3 |
83.79% |
21.08% |
9.4% |
结论
综上所述，铜价在宏观情绪及矿端扰动的支撑下维持高位震荡。国内精铜库存下降表明旺季消费及出口分流对市场有一定支撑，但高铜价对下游需求的抑制作用逐步显现，叠加美元强势，铜价反弹空间受限。投资者需关注库存变化及关税政策动向，以把握市场走势。
