20240304-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_三一重起事业部2023年海外销售同比上升55_全球化更进一步_5页_634kb

三一重工（600031）海外销售增长及投资分析

核心事件

• 公司三一重起事业部海外销售2023年同比增长55%，2024年1月保持50%增长，订单包括沙特超80台设备。

投资要点

1. 全球化战略成效显著

   • 海外营收创新高，2023年海外销售增长55%，2024年1月订单量增幅维持。
   • 公司出口高端设备，提升中国制造业国际影响力。

2. 业绩阶段性承压，经营质量提升

   • 2023年前三季度营业收入同比下滑50.8%，归母净利润同比增长125.1%，单三季度营收下滑150.5%，因汇兑导致财务费用上升。
   • 经营现金流改善明显，前三季度经营性现金净流量同比增45%，单三季度同比增832%。

3. 投资者回馈

   • 近三年累计现金分红达10209亿元，净利润分红比达32%，2023年实施61.3亿元股份回购，2024年拟回购6-10亿元。

4. 行业复苏趋势

   • 更新周期启动：中央推动设备更新，国内工程机械需求可能复苏。
   • 内需改善：房地产与基建政策支持开工率提升。
   • 出口企稳：海外市占率提升，2023年出口额同比增长16%，出口占比达56%。

盈利预测

• 归母净利润：2023年47亿元（+10%），2024年61亿元（+30%），2025年84亿元（+36%）。
• 估值：2023年PE 25倍，2024年19倍，2025年14倍。

评级与风险

• 投资评级：维持“买入”。
• 风险提示：地产、基建投资不及预期，海外出口风险。