20230330-中国银河-中颖电子-300327.SZ-业绩持平毛利承压_看好公司在多领域市场纵向拓展_4页_515kb

报告摘要

中颖电子（300327.SZ）点评报告总结

核心内容

中颖电子（300327.SZ）于2023年3月30日发布了2022年年报，整体业绩表现符合预期，但面临一定的经营压力。公司营收同比增长7.23%，达到16.02亿元，而归母净利润同比减少12.86%，主要受到单一质量事故影响，导致盈利减少约5,400万元。尽管如此，公司仍表现出积极的发展态势和对未来的信心。

主要观点

业绩表现：2022年公司营收增长7.23%，但归母净利润同比下滑，主要由于质量事故带来的负面影响。公司积极与供应商协商赔偿，以减轻损失。
研发投入：研发费用持续增长，达到3.23亿元，研发费用率提升至20.2%，显示公司对技术创新的重视。
市场拓展：公司看好2023年家电市场需求反转，预计半年白色家电和小家电客户的库存将调整至正常水平，下半年智能家电产销有望持续增长。同时，公司正在加速车规MCU产品布局，首颗车规MCU产品已完成流片，预计2023年正式推出，未来将推出更多功能不同的车用MCU芯片。
产品线扩展：公司持续深耕AMOLED显示驱动芯片和锂电管理芯片领域，首款AMOLED显示驱动芯片已进入品牌客户验证阶段，有望在2023年导入品牌客户端，提升综合毛利率。锂电管理芯片已打入国内主流手机、笔电供应链，未来国产市场份额有望提升。在动力端，产品已导入主流电动两轮车厂商，受益于新国标颁布，未来三年将迎来替换周期，国产BMIC渗透率持续提升。
投资建议：公司三大业务发展具备长期增长空间，维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为1.02/1.32/1.72元，对应PE分别为38.83X/29.94X/22.96X。

关键信息

财务数据概览

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	16.02	18.24	20.57	25.94
收入增长率	7.23%	13.87%	12.77%	26.11%
归母净利润（亿元）	3.23	3.48	4.51	5.88
归母净利润增速	-12.86%	7.71%	29.68%	30.41%
毛利率	45.77%	41.17%	42.73%	44.68%
每股收益（元）	0.94	1.02	1.32	1.72
PE	41.82	38.83	29.94	22.96
PB	9.13	7.43	5.95	4.73