> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑建材组分析总结：电子布价格走势及驱动因素 ## 核心内容概述 本报告分析了电子布价格上涨的原因及未来趋势，重点探讨了电子纱供应紧张、AI服务器需求、新能源汽车及储能产业对电子布的拉动作用，以及电子布产品结构升级对行业的影响。分析师李阳与赵铭认为，当前电子布价格持续上涨主要受到供需两端的共同推动，尤其是AI服务器混压工艺对薄布及以上电子布的结构性需求提升。 --- ## 主要观点 ### 1. 电子布涨价归因 - **织布机紧张**：织布机供应不足是电子布价格上涨的重要原因。 - **电子纱紧缺**：尽管电子纱涨幅略低于电子布，但其库存紧张同样影响电子布的供给。 - **成本上升**：贵金属（铂、铑）价格上涨显著提升了电子纱生产成本，进而传导至电子布。 ### 2. AI服务器混压带来薄布需求 - **混压工艺**：AI服务器采用混压工艺，将不同等级的基材结合使用，以平衡性能、可靠性和成本。 - **M8方案为核心**：M8级别的高速材料是AI服务器高速信号层的关键，预计将成为2026年重点应用材料。 - **薄布需求增长**：混压工艺中，电源层使用M4/M6材料，带动薄布需求，预计2025年AI混压对薄布及以上电子布需求拉动在3.8-7.7%，2026年有望达到双位数。 ### 3. 新能源汽车与储能带动电子布需求 - **新能源车电子化加速**：新能源汽车单车PCB价值量翻倍，L2+自动驾驶域控制器对PCB层数要求提升，进一步拉动电子布需求。 - **渗透率提升**：新能源车渗透率从2021年的18%提升至2025年的69%，成为电子布需求增长的主因。 - **储能需求增长**：2026年全球储能装机量预计达438GWh，同比+62%，带动高性能埋嵌PCB需求。 ### 4. 电子纱与织布机共同影响电子布紧缺 - **电子纱供应偏紧**：电子纱生产成本上升，且存在“AI挤占”现象，导致普通电子纱产线被逐步淘汰。 - **织布机供应不足**：国产织布机仍需验证，海外扩产速度慢，导致电子布供应受限。 - **产品结构升级**：电子布正向薄布、超薄布、极薄布方向升级，带动行业整体需求增长。 --- ## 关键信息 - **电子布价格涨幅**：2025Q4以来，7628电子布报价累计涨幅达78%，2026年6月价格为7.4元/米。 - **电子纱价格涨幅**：G75电子纱累计涨幅为61%，2026年6月价格为14525元/吨。 - **贵金属成本上升**：铂金现价同比+89%，铑现价同比+65%，显著推高电子纱成本。 - **AI服务器需求**：英伟达Rubin架构、Google V8等推动PCB层数增加，带动电子布消耗量提升。 - **新能源汽车PCB市场**：2021-2025年我国汽车PCB市场CAGR达17.3%，预计2025年市场规模达352亿元。 - **普通电子布前高**：2021年8月价格为8.75元/米，当前价格为7.5元/米，距离前高仅18%。 --- ## 投资建议 - **持续关注**：建议继续跟踪电子布库存表现、薄布/超薄布/极薄布的应用空间，以及织布机供应变化和AI挤占状态。 - **重点标的**：推荐关注【中国巨石】【中材科技】【宏和科技】【国际复材】【凯盛科技】【呈和科技】【联瑞新材】【德福科技】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】等企业。 --- ## 风险提示 1. **算力需求不及预期**：若AI应用落地不及预期，可能导致PCB需求不及预期。 2. **行业竞争格局恶化**：若更多中国企业进入电子布领域，可能导致价格下滑。 3. **原材料价格波动**：电子布可变成本占比较高，原材料价格波动可能影响盈利能力。 --- ## 结构化需求来源 | 需求来源 | 驱动因素 | |----------|----------| | AI服务器混压 | 高速信号层使用低损耗材料，带动薄布需求 | | 新能源汽车 | 电子化加速，单车PCB价值量翻倍 | | 储能 | 功率模块集成度与可靠性提升，推动高性能埋嵌PCB需求 | --- ## 未来展望 - 电子布价格仍具有上涨动力，需关注AI、新能源汽车、储能等结构性需求。 - 电子纱和织布机的供应紧张仍是支撑电子布涨价的重要因素。 - 产品结构升级将带来新的增长点，薄布/超薄布/极薄布应用空间广阔。