20131013-兴业证券-餐饮旅游_全聚德定向引入战略投资者_12页_1mb

推荐（维持）：全聚德定向引入战略投资者

核心内容概览

本周（10.07-10.13）餐饮旅游板块整体上涨2.11%，但相对于全部A股的超额收益为-1.62%。行业重点公司中，锦江股份涨幅最大（+22.6%），全聚德（+6.47%）和中青旅（+5.77%）紧随其后，而北京旅游（-3.63%）、中国国旅（-2.78%）和峨眉山A（-2.53%）则表现不佳。当前重点公司市盈率（TTM）为32x，相对全部A股溢价率为266%，较历史均值溢价约49%。

主要观点

• 行业表现：餐饮旅游行业指数本周上涨2.11%，但涨幅低于全部A股指数（3.73%）。
• 个股表现：锦江股份、全聚德、中青旅涨幅较大，而部分公司如峨眉山A、中国国旅则出现下跌。
• 行业动态：国庆期间全国旅游接待人数和收入均有所增长，部分景区如丽江、乌镇、华山等接待量提升，但南山、银子岩等景区接待人数下降。
• 政策与市场活动：海南离岛免税销售增长显著，华住酒店推出“漫心”品牌，计划在丽江试营业。
• 公司动态：全聚德引入IDG资本和华住酒店作为战略投资者，通过非公开发行股票融资；桂林旅游Q3净利润下降27%，主要受营收和投资收益减少影响；锦江股份出售长江证券股份，获得投资收益。

关键信息

重点公司数据概览

本周行业动态

• 国庆接待情况：全国共接待游客4.28亿人次（+15.1%），旅游总收入2233亿元（+21.2%）。
• 景区接待量：丽江市接待39.59万人次（+9.24%），乌镇景区接待48.94万人次（+9.4%），华山景区接待19.71万人次（+5%），南山景区接待10.2万人次（-15.7%）。
• 离岛免税销售：三亚、海口离岛免税店销售免税品总金额8800万元（+12%）。
• 海南离岛免税数据：1-9月离岛免税购物人数79.5万人次（+6%），销售免税品315万件（+29%），总金额23.5亿元（+46%）。
• 新品牌推出：华住酒店集团推出“漫心”品牌，计划在丽江试营业。

上市公司重点公告

• 全聚德：非公开发行股票2494.65万股，IDG资本和华住酒店分别认购1781.89万股和712.76万股，发行价14.03元/股。
• 桂林旅游：Q3预计净利润1900万元（-27%），每股盈利约0.053元，利润下降主要由于营收及投资收益减少和人工成本增加。
• 锦江股份：出售长江证券股份1600万股，获得投资收益10394.24万元，目前持有长江证券股份9963万股（占总股本4.2%）。
• *ST联合：第一大股东拟转让7355.61万股（占总股本17.03%），转让价格不低于3.88元/股。

推荐个股

• 全聚德：定向增发引入战略投资者，有助于提升公司治理和业绩表现，维持“增持”评级。
• 丽江旅游：三季度业绩表现较好，公司再融资进入关键阶段，维持“增持”评级。
• 宋城股份：下半年大本营业务将增长，异地项目集中开业，估值弹性提升，维持“增持”评级。

未来一周大事提醒

• 10月14日：腾邦国际限售股份上市流通。
• 10月18日：西安旅游股东大会股权登记。

风险提示

1. 灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
2. 公司治理风险。
3. 二级股票市场的系统性风险。

投资策略说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）。
• 公司评级标准：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构销售经理联系方式

地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
传真：021-38565955

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