20140615-兴业证券-餐饮旅游_锦江股份引入战略投资者_期待国企改革的更进一步_12页_842kb

文档总结：锦江股份引入战略投资者，期待国企改革的更进一步

核心内容

本报告为2014年6月15日发布的旅游与餐饮行业分析，内容涵盖行业动态、重点公司表现、盈利预测、投资建议及未来重要事项提醒。报告重点提及锦江股份引入战略投资者，推动非公开发行A股融资，旨在支持其未来三年业务发展。

主要观点

• 行业整体表现：本周（06.09-06.15），餐饮旅游行业指数下跌1.44%，而全部A股指数上涨2.23%，显示出板块整体表现弱于市场。
• 个股表现：三特索道、众信旅游、中青旅涨幅较大，分别为11.63%、5.51%、4.96%；金陵饭店、华天酒店、湘鄂情跌幅较大，分别为-3.26%、-3.26%、-1.77%。
• 行业动态：
  • 2014年5月国内开业酒店数量为19家，客房总数约4973间，其中五星级标准酒店占比高。
  • 中国旅游研究院预测2014年出境旅游规模为1.14亿人次（+16%），出境旅游花费为1400亿美元（+18%）。
  • 欧洲游签证政策放宽，意大利成为首个将中国公民签证办理时间缩短至36小时的国家。
  • 海口机场免税店将新增1000平米，引入更多品牌。
  • 途牛CEO表示将与携程联合采购，对资本运作持开放态度。
• 重点公司动态：
  • 锦江股份：第七届董事会第二十二次会议审议通过非公开发行A股方案，拟发行20,127.70万股，募集资金不超过303,525.72万元，用于支持有限服务型酒店发展。
  • 宋城演艺：获得政府对“三亚千古情”项目825万元的补助资金。
  • 东方宾馆：审议通过收购广州岭南国际酒店管理有限公司100%股权的议案。
• 行业估值与溢价：
  • 截至6月13日，餐饮旅游重点公司市盈率（TTM，整体法）为31X，较全部A股指数溢价率约为280%，较历史均值溢价约56%。
  • 景区类公司PE估值为38X，非景区类为30X，整体估值高于历史均值。
• 重点推荐个股：
  • 黄山旅游：2013年业绩低点后，接待量恢复，有较大增长潜力，估值提升空间明显。
  • 中青旅：古北景区持续超预期，预计2014年接待量突破100万，实现盈亏平衡。
  • 中国国旅：“一市一店”利空已消化，海棠湾项目有望带来免税业务增长，维持“增持”。
  • 宋城演艺：异地项目落地，市场能力获认可，维持“增持”。
  • 三特索道：转为民营企业后，政策限制松绑，预计2014年业绩恢复增长。
  • 全聚德：引入IDG和华住集团，转型期有较大提升空间，维持“增持”。

关键信息

• 非公开发行A股：锦江股份拟发行20,127.70万股，募集资金不超过303,525.72万元，用于支持业务发展和偿还短期债务。
• 政府补助：宋城演艺“三亚千古情”项目获得政府追加825万元补助。
• 收购计划：东方宾馆计划收购广州岭南国际酒店管理有限公司100%股权。
• 估值水平：行业整体估值为31X，景区类为38X，非景区类为30X，较历史均值溢价。
• 未来事件提醒：包括多家公司复牌、停牌、股东大会股权登记等重要事项。

投资建议

• 推荐个股：黄山旅游、中国国旅、中青旅、三特索道、宋城演艺。
• 评级说明：公司评级为“增持”或“推荐”，以相对大盘涨幅为基准。
• 风险提示：
  • 灾害气候、疫情等非可控因素可能对旅游行业造成重大负面影响。
  • 公司治理风险。
  • 二级股票市场的系统性风险。

行业前景与市场预期

• 出境旅游增长：预计2014年出境旅游人次和花费均实现显著增长。
• 签证政策松动：欧洲游签证政策放宽，特别是意大利的签证缩短，有利于出境旅游发展。
• 免税行业前景：中免在免税行业的长期发展前景良好，海棠湾项目进展预期积极，推动估值提升。

总结

本报告全面分析了2014年6月餐饮旅游行业的表现及动态，重点跟踪了锦江股份等公司的发展动向，并提供了详细的盈利预测与投资建议。同时，报告指出当前行业估值偏高，但部分个股仍有较大的增长潜力和估值提升空间。未来一周多家公司有重要事项提醒，投资者需关注相关公告和市场变化。整体来看，旅游行业仍具备一定的投资价值，但需警惕潜在风险。