20240714-国泰期货-PVC_下跌走势延续_关注检修中的库存走向_6页_946kb

PVC市场分析总结（2024年7月14日）

核心内容

2024年7月14日，PVC市场整体呈现弱势下跌走势，国内现货价格持续走弱，期货盘面价格重心下移。分析师梁可方从上游原料价格、产量与开工情况、库存变化、内外盘价格及期现结构等方面对PVC市场进行了详细分析。

主要观点

1. 现货价格走势

• 国内PVC现货价格在7月12日整体弱势下跌，西北地区五型电石法出厂价在5300～5400元/吨，华东地区报价约5640元/吨，华南地区报价约5790元/吨，华北地区报价约5450元/吨。
• 国外市场方面，CFR中国为790美元/吨，CFR印度为970美元/吨，CFR东南亚为830美元/吨，FOB西欧为775美元/吨，FAS休斯敦为820美元/吨。

2. 期货价格表现

• PVC期货09合约周内价格震荡走弱，开盘6015，最高6026，最低5875，收盘5921。
• 周内基差为-285，9-1月差为-172，显示期货贴水幅度扩大。

3. 上游原料价格

• 电石价格在各地区窄幅调整，乌海地区电石价格在2500～2550元/吨。
• 乙烯CFR东北亚价格维持稳定，VCM CFR远东价格亦有小幅波动。

4. 产量与开工情况

• 截至7月12日，PVC企业整体开工率为71.24%，其中电石法开工率为74.91%，乙烯法开工率为60.76%。
• 产量方面，PVC整体产量略有下降，电石法与乙烯法产量分别有所变化。

5. 库存水平

• 生产企业库存为29.12万吨，社会库存为60万吨。
• 下游型材、管材开工率分别为46%和50%，库存下降速度放缓。

6. 供需动态与价格预测

• 当前PVC市场处于供需同步下降阶段，检修带来的供应减损与下游需求收缩之间的对比将成为影响价格走势的关键。
• 若检修减产幅度大于需求下降速度，库存有望下降，价格可能上行；反之，库存可能高位运行甚至累库，价格或继续下跌。
• 出口市场不确定性：印度市场由于海运费高昂，PVC需求难以有效释放，出口数量变化可能对国内供需平衡产生显著影响，需持续关注。

关键信息

• 价格走势：PVC现货与期货价格均呈现弱势下跌趋势。
• 库存变化：生产企业与社会库存均处于较高水平，库存下降速度放缓。
• 开工率：电石法开工率高于乙烯法，但两者均有所下降。
• 出口影响：印度市场对PVC需求受限，出口变化可能影响国内供需。
• 市场关注点：后续上下游开工变动及供需节奏将成为价格走势的重要驱动因素。

图表与数据支持

• 图1～图20展示了PVC上下游价格、开工率、库存、利润及期现结构等关键指标的变化。
• 表1提供了基差与月差数据，显示基差持续贴水，月差亦呈负值，反映市场对未来价格的悲观预期。

风险提示

• 市场波动较大，价格走势受多种因素影响，包括供需变化、出口政策、运输成本等。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不建议将本报告作为唯一投资依据。

结论

当前PVC市场整体处于弱势，价格重心持续下移，供需两端同步下降，但检修带来的供应减损与需求收缩之间的关系尚未明确。出口市场尤其是印度需求的释放情况将是后续关注重点。投资者需密切关注库存变化及上下游开工率的动态，以判断价格走势。