> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 刚需备货临近尾声，尿素价格节前或震荡回落 # ——尿素周度行情分析 海证期货研究所 2026年2月6日 05合约期货价格走势 # 现货市场价格走势 > 本周尿素05合约震荡回落，盘面价格反弹动能趋缓并下行调整。截止周四收盘，UR2605合约价格报收于1778元/吨。 > 现阶段尿素盘面弱势震荡，价格疲软回落。随着春季假期临近，市场情绪转淡，加之供增需弱现状致使尿素价格趋于疲软。基本面来看，本周开工负荷环比继续上扬，存量增量压力渐显，供给端整体较为宽裕。而下游需求则边际弱化，前期刚需备货已临近尾声，工农业需求走弱。供增需弱下后续产业累库风险增加进而对盘面形成部分拖累。我们认为节前尿素供需恐趋于弱化，节前价格震荡回落的概率较大。中期来看，市场对于节后春耕需求预期犹存，05合约或相对抗跌。 > 套利方面，旺季需求乐观预期下，后续UR05&09价差或延续偏强震荡。 尿素05合约山东地区基差情况 尿素03&05价差走势情况 > 现货市场：本周尿素现货市场各地区价格窄幅调整，尿素工厂继续春节前的订单预收。随着春节的临近远途物流发运陆续减少，下游补仓跟进或释放减弱。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1750-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780-1790元/吨附近，菏泽市场参考价格1760元/吨附近。 > 基差方面，本周因盘面震荡回落使得短期尿素基差稳步走强，周内上行空间相对有限。截止周四山东05合约基差约2元/吨，河南05合约基差约12元/吨。 > 价差方面，截止周四UR03&05价差约-22元/吨，UR05&09价差约36元/吨。旺季需求乐观预期对于05合约支撑犹存，后续UR05&09价差或偏强震荡。 尿素仓单量情况 尿素仓单分布情况 > 从仓单情况来看，近期仓单量逐步高位回落，因2月份仓单面临集中注销，后续仓单量将进一步下滑。 > 据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约10835张，目前仓单主要分布在辉隆集团、安徽中能以及中农控股，四川农资与云天化农资仓单亦较大，其他厂库、仓库仓单较为分散。 国内尿素装置检修损失情况 从检修情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素装置检修量约为16万吨，环比上期减少1.77万吨。其中煤制样本装置检修量约为8.89吨，环比上期减少0.26万吨；气制样本装置检修量约为7.11万吨，环比上期下降1.51万吨。 $\succ$ 近期装置检修有限，且后续仍有装置存恢复预期，供给端压力或继续恢复。 国内尿素企业开工率 国内尿素日产量 > 尿素开工环比继续上扬。据隆众数据统计显示，截止2月5日国内尿素开工约89.14%，环比上期提升约0.87%。周期内新增2家企业装置停车，3家停车企业（装置）恢复生产。其中尿素生产企业煤制产能利用率约96.21%，较上期下降0.14%；中国尿素生产企业气制产能利用率约63.52%，较上期提升4.54%。 从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约146.92万吨，环比上周增加1.43万吨，周均日产约20.99万吨，较上周微增0.21万吨。尿素煤制周产量约124.28万吨，较上期减少0.19万吨；尿素气制周产量约22.64万吨，环比上期增加1.62万吨。 $\succ$ 基于后续仍存装置存恢复预期，预估存量装置负荷或进一步回升。 国内复合肥开工负荷 国内复合肥库存情况 > 复合肥开工环比上周继续提升。据隆众数据显示，截止2月5日复合肥开工率约41.79%，较上周上涨0.45%。从主产区看，河北地区随着走货好转企业开工率小幅提升。湖北地区规模企业装置开工率稳中有升，山东、河南地区，也存部分装置开工率小幅提升现象，苏皖地区部分中小型企业装置继续停车。 > 利润情况来看，据隆众数据显示本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约183元/吨，环比上期增加6元/吨；45%CL(3*15)约32元/吨，环比上周微降2元/吨，产业利润维稳运行为主。 > 复合肥库存环比微降。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约74.93万吨，环比上期下降0.63吨，跌幅 $0.83\%$ 。各主产区来看，山东、河南、河北库存均呈现增加趋势，山东增量较为明显，湖北、江苏库存下降。 > 后续来看，随着春节临近，复合肥负荷将面临缩量预期，后续对原料消费支撑恐边际弱化。 国内三聚氰胺开工负荷 国内三聚氰胺产量情况 > 三聚氰胺开工率环比大幅下挫。据隆众数据显示，截止2月5日国内三聚氰胺企业开工率约 $57.95\%$ ，环比上期回落 $8.5\%$ 。本周期内地区产能利用率山东、河北、四川、新疆地区下降，河南地区提升，其余地区暂无变化。 > 三聚氰胺产量环比继续增加。据隆众数据显示，截止2月5日国内三聚氰胺产量约3.02万吨。 > 本周山东合力泰3万吨装置、山东华鲁一套、四川金象大装置、新疆玉象一套等装置停车。下周河北九元、陕西龙华、山东华鲁等装置存复产预期，预计下周行业产能利用率跌势或有所趋缓。 国内尿素企业库存 预收天数情况 > 尿素企业库存环比继续下降。据隆众数据显示，截止2月4日国内尿素企业库存总量约91.85万吨，环比上期减少约2.63万吨，跌幅约 $2.79\%$ 。临近春节尿素工厂收单及清库存为主，周期内企业库存减少的省份：安徽、海南、河南、黑龙江、湖北、江苏、江西、内蒙古、山西、四川。企业库存增加的省份：甘肃、河北、青海、新疆、云南。 > 港口库存来看，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约16.5万吨，环比上期增加2.1万吨。本周增加的港口为烟台港大颗粒、黄骅港小颗粒货源，其余港口暂时变化不大。 > 预收情况来看，订单天数近期大幅增加。据隆众数据显示，截止目前预收天数约8.82天，环比前期增加约2.23天。目前尿素工厂收单进度较为顺利，部分企业已经完成春节收单任务，国内尿素主流订单天数增加。 > 节前下游备货需求支撑下尿素库存持续消化，虽下周需求陆续结束，但节前整体产业累库压力相对可控，后续需更多关注节后累库压力释放。 国内尿素各工艺利润情况 > 尿素各工艺产业利润近期得到明显改善。据隆众数据显示，截止2月5日目前固定床工艺利润约82元/吨，环比上期增加223元/吨；水煤浆利润约263元/吨，环比上周减少11元/吨；天然气利润约-208元/吨，较上期持平。 > 近期尿素价格整体较为坚挺带动产业利润稳步改善，但随着节前需求备货逐步弱化，价格反弹动能或有所趋缓，中期供需宽松大格局下产业利润进一步改善空间或有限。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 # 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 未来因您而为 # Thanks! # ## 海证期货有限公司 HICEND FUTURES CO., LTD. 全国统一客服热线400-880-8998 www.hicend.com.cn