20241014-正信期货-煤焦周度报告_宏观偏暖叠加铁水加速回升_双焦预计震荡略偏强运行_38页_2mb

煤焦周度报告20241014总结

主要观点

• 节后期货价格高位回落，市场情绪有所降温，但整体宏观氛围偏暖。
• 焦炭现货经历五轮提涨后，六轮提涨启动，焦企普遍扭亏为盈，供应端逐步回升。
• 高炉复产加快，铁水产量回升，钢厂采购积极性增强，焦炭刚需支撑明显。
• 投机需求趋于谨慎，出口利润维持正值，对国内需求形成补充。
• 港口库存下降，钢厂小幅补库，焦企库存未明显累库，总库存小幅增加。
• 焦炭与焦煤盘面利润小幅走弱，基差收敛，跨期价差震荡运行。

详细分析

1. 宏观与产业层面
   节后市场情绪回落，但宏观环境整体偏暖。焦炭现货第五轮提涨落地，六轮提涨开启，焦企利润修复，产能利用率回升至73.52%。铁水产量明显回升，钢厂复产加快，焦炭刚需支撑较强。

2. 供应变化
   焦企扭亏为盈，供应逐步回升。焦煤供应端基本稳定，蒙煤通关量回升，进口补充充足，但下游采购节奏放缓。

3. 需求动态
   钢铁需求端强势，高炉复产加快，日均铁水产量增至23308万吨，钢厂盈利率达71.43%。投机需求谨慎，贸易商观望情绪上升。

4. 库存与利润
   港口库存下降，钢厂小幅补库，焦企库存未明显累库，总库存增加。焦炭盘面利润环比节前下降374元至2098元/吨，基差大幅收敛。

5. 估值与策略
   焦炭01合约基差走强，1-5价差震荡运行。短期预计震荡略偏强运行，中线维持偏空观点，暂不建议主动操作。

结论

短期内，供需矛盾逐步缓和，焦炭价格围绕成本支撑震荡，但上方空间有限。需关注钢厂复产节奏及进口煤补充对市场的影响。