20240801-正信期货-煤焦月度报告_钢厂减产下铁水有下滑预期_8月双焦维持反弹偏空思路_39页_2mb

报告摘要

煤焦月度报告：20240801

主要观点总结

焦炭价格走势
- 7月焦炭价格先小幅冲高后大幅下跌，主要受淡季弱现实影响，焦炭09合约跌幅达89%，焦煤09合约跌幅达632%。
- 8月维持偏空思路，淡季现实主导盘面，供应端小幅增加，需求端钢厂减产预期增强，铁水可能下滑，基本面趋弱。
- 估值方面，焦炭基本平水，焦煤大幅贴水；策略上维持反弹做空，关注8月下旬钢厂减产可能带来的供需缓解及旺季炒作机会。
供需变化
- 供应：7月焦企小幅盈利，开工率较高；7月底首轮提降落地，二轮提降开启，焦企利润压缩，供应可能小幅下滑。
- 需求：7月铁水高位，但8月钢厂亏损扩大，减产计划增加，铁水预期下滑抑制需求；终端需求淡季下滑，建材季节性疲软。
- 库存：全环节降库明显，总库存降至近五年低位。
焦煤市场
- 7月焦煤价格大幅下跌，供应端会议结束后部分煤矿复产增，供应增量；但蒙煤通关维持高位，进口炼焦煤同比高增长。
- 需求疲软，终端需求疲软，煤矿签单不畅，洗煤厂开工率下滑。
- 焦煤9-1价差逐渐收窄，估值偏低，但供应回升预期导致空头策略为主。
整体展望与策略
- 方向：淡季弱现实主导，双焦基本面弱化，偏空为主。
- 风险：宏观超预期利好政策或供应大幅压缩。
- 策略：短期做空偏强反弹，观望8月下旬黑色企稳后多头机会，重点关注铁水下滑及旺季预期炒作。