20231220-国联证券-食品饮料2024年度策略_挤压中寻找结构性增长机会_46页_3mb

食品饮料行业2024年度投资策略总结

核心趋势研判

消费趋向健康理性，渠道变革加速。健康消费进入“精养时代”，需求持续扩容，尤其是无糖、零添加、功能性产品增长迅速；性价比成为首要考虑因素，硬折扣业态兴起，消费理性化趋势明显；线上渠道深化发展，线下门店迎接细分变革，O₂O模式推动高频产品需求。

板块与个股建议

白酒：配置稳字当头，重点推荐高端酒（如贵州茅台）和苏皖地产酒（如今世缘、古井贡酒）；次高端谨慎关注估值修复潜力股（如山西汾酒、金徽酒）。啤酒：关注青岛啤酒与华润啤酒低估值优势，燕京啤酒改革弹性标的；需受益高端化趋势。大众品抓细分机会，推荐农夫山泉、东鹏饮料之软饮零添加；伊利、新乳业、飞鹤受益产品结构升级与成本改善。预制菜、休闲食品：推荐安井、千味央厨及其他小品牌，量贩零食龙头盐津铺子与卤制品代表绝味。

细分板块重点

乳制品、调味品：低温奶、奶酪保持高速增长；零添加调味品需求提升，“复调”品类集中度提升，Kihe头部抢占先机。风险提示
食品安全事故、行业高度市场化扩张、原材料价格大幅波动导致业绩承压。