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报告摘要
贵金属早报总结——2026年2月24日
核心内容概述
本报告为2026年2月24日的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多维度信息。整体市场情绪受全球动荡、特朗普关税政策及美联储政策预期影响，金价与银价均出现显著上涨。
黄金市场分析
基本面
- 美国最高法院裁定IEEPA关税违法，特朗普新增关税税率从10%提高至15%，推动金价大幅走高。
- 美国三大股指震荡收跌，欧洲三大股指震荡收涨，市场情绪偏避险。
- 美债收益率震荡下跌，10年期美债收益率跌8.2个基点至4.031%。
- 美元指数上涨0.72%至97.74，离岸人民币对美元升值至6.8894。
- COMEX黄金期货上涨5.36%，报5247美元/盎司。
基差
- 黄金期货与现货价差为-3.1元/克，现货贴水期货。
库存
- 黄金期货仓单增加1020千克，偏空。
盘面
- 20日均线向上，K线在20日均线下方，整体偏中性。
主力持仓
- 主力净持仓多，但主力多单减少，偏多。
市场预期
- 今日重点关注中国2月LPR、特朗普国情咨文演讲、美联储与欧央行官员讲话。
- 预计金价将因特朗普关税政策及美伊局势紧张继续上涨，沪金按节前溢价补涨约53元/克。
利多因素
- 全球动荡，美伊局势紧张
- 影子美联储显著，宽松预期升温
- 美元大幅下挫
- 特朗普关税风波再起
利空因素
- 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退
- 美联储内部分歧大，可能暂停降息
- 俄乌和谈预期乐观
- 对等关税失效
逻辑与风险点
- 中期选举临近，市场动荡持续，宽松政策预期仍存。
- 风险点包括特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。
白银市场分析
基本面
- 受特朗普关税政策及美伊局势紧张影响，银价大幅拉升。
- COMEX白银期货上涨14.4%，报88美元/盎司。
基差
- 白银期货与现货价差为-995元/千克，现货贴水期货，偏空。
库存
- 沪银期货仓单增加3926千克，偏多。
盘面
- 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓
- 主力净持仓多，但多单减少，偏多。
市场预期
- 银价偏强，但波动率较大，需谨慎操作。
- 沪银按节前溢价补涨约2200元/千克。
利多因素
- 全球动荡，美伊局势紧张
- 影子美联储显著，宽松预期升温
- 特朗普关税风波再起
- 光伏、科技板块对银价有支撑
- 现货库存低，供应短缺博弈火热
利空因素
- 特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退
- 美联储内部分歧大，可能暂停降息
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌和谈预期乐观
逻辑与风险点
- 中期选举临近，市场动荡持续，宏观支撑仍存。
- 监管压力仍存，美股科技股走弱，银价情绪难以恢复。
- 风险点包括特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。
今日关注事项
| 时间 | 事项 |
|---|---|
| 09:00 | 中国2月一年期/五年期贷款市场报价利率 (LPR) |
| 18:30 | 欧洲央行管委兼奥地利央行行长Martin Kocher讲话 |
| 21:00 | 美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话 |
| 22:00 | 美国12月S&P/CS20座大城市房价指数、12月FHFA房价指数，亚特兰大联储主席Bostic讲话，波士顿联储主席Collins致开场白 |
| 22:15 | 美联储理事沃勒发表主旨演讲，英国央行行长贝利等官员在议会讲话 |
| 22:30 | 美联储理事丽莎·库克谈论AI，Goolsbee参加彭博电视节目 |
| 23:00 | 美国2月里士满联储制造业指数，2月谘商会消费者信心指数 |
| 次日01:30 | 瑞士央行行长Schlegel讲话 |
| 次日01:45 | 欧洲央行行长拉加德在法兰克福讲话 |
| 次日04:15 | 美国里士满联储主席Barkin与波士顿联储主席Collins讲话 |
| 时间待定 | 特朗普新加征关税税率加码至15%生效 |
附图与数据参考
- 沪金12-6价差：显示近期沪金价差变化。
- 沪银12-4价差：反映沪银价差走势。
- 伦敦金现与美元指数：显示金价与美元走势关系。
- 伦敦银现与美元指数：显示银价与美元走势关系。
- 内外盘金银现货比较：对比国内外金银现货价格。
- 美债十年期收益率：显示美债收益率变化。
- 沪金前二十持仓：多单减少，净持仓下降。
- 沪银前二十持仓：多单减少，空单增加，净持仓显著下降。
- SPDR黄金ETF持仓：显示黄金ETF持仓变化。
- 白银ETF持仓：反映白银ETF持仓情况。
免责声明
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
- 信息来源为大越期货股份有限公司，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。
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