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大越期货贵金属早报（2025年8月22日）

**机构：**大越期货投资咨询部
**分析师：**项唯一
**从业资格证号：**F3051846
**投资咨询证号：**Z0015764
**联系方式：**0575-85226759

一、今日市场回顾

1. 黄金：

   • 基本面：PMI和美联储官员讲话打压9月降息预期，金价震荡；美元指数上涨，空头因素增加。
   • 技术面：价格在20日均线下方运行，空头信号明显；COMEX黄金震荡下跌。
   • 持仓：主力净多仓小幅减少。
   • 库存：上海金仓单小幅增加，显示压力。

2. 白银：

   • 基本面：美欧贸易协议公布后银价一度回升，但随后受降息预期压制；COMEX白银上涨。
   • 技术面：价格同样在20日均线下方，空头趋势明显。
   • 持仓：主力净多仓小幅减少。

二、明日关注重点

1. 宏观大事：

   • 07:30 日本7月CPI数据；
   • 14:00 德国二季度GDP终值；
   • 20:30 加拿大6月零售销售；
   • 21:00 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话；
   • 重点关注会议对美联储政策预期的影响，特别是降息预期。

2. 金融市场事件：

   • 国新办新闻发布会（介绍市场监管高质量发展成就）；
   • 中国算力大会（8月22-24日，大同市）；
   • 白银ETF持仓变动情况；
   • 美欧贸易协议具体细节及影响程度；

三、黄金白银逻辑与风险点

1. 黄金利多因素：

   • 全球动荡，避险情绪高涨；
   • 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；
   • 俄乌冲突与中东局势紧张，通胀预期抬头；
   • 关税政策不确定性影响。

2. 黄金利空因素：

   • 降息暂停，经济预期改善；
   • 风险偏好回落；
   • 特朗普政策不予市场利好解读；
   • 日本央行大幅加息可能性升高；
   • 俄乌冲突缓和风险。

3. 白银利多因素：

   • 全球避险情绪提升；
   • 关税政策不确定性支撑贵金属；
   • 贸易协议消息推动反弹。

4. 白银利空因素：

   • 美联储降息预期压制银价；
   • 风险偏好回落抑制工业金属需求；
   • 银价对经济前景灵敏度过高。

四、盘面数据摘要

• 黄金数据：

  • 国内市场：沪金2510收盘775.12，涨0.30%；
  • 外盘：COMEX黄金报3383.5美元/盎司，跌0.15%；
  • 库存：上海金仓单小幅增加，COMEX持仓处于高位；
  • 关联数据：美债收益率上涨，美元指数稳中有升。

• 白银数据：

  • 国内市场：沪银2510收盘9182，涨0.63%；
  • 外盘：COMEX白银报38.1美元/盎司，涨0.87%；
  • 库存：沪银仓单小幅减少，但交易量尚未下降。

五、总结与展望

整体来看，黄金与白银均在技术面呈现下跌趋势，市场情绪承压。然而避险情绪和技术面黄金白银依然存在支撑，尤其是风险事件频发背景下。投资者需密切关注美联储讲话、美国经济数据、全球政治局势变化，以及关键宏观指标释放的不同信号，灵活调整操作策略。短期内美债利息走高对金银不利，而一旦降息预期升温或将拉动不金银反弹。

注意：以上内容仅为参考分析，不构成任何形式的投资建议。投资者须根据自身风险偏好独立判断并承担风险。