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贵金属早报总结 - 大越期货投资咨询部 2025年5月30日

黄金

1. 基本面：美国法院恢复关税政策，叠加一季度GDP萎缩，推动金价回升。市场避险情绪升温，特朗普新政府政策预期及全球经济动荡支撑金价。
2. 基差：黄金期货价格76432，现货76103，基差-329，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单维持17247千克，未变。
4. 盘面：20日均线向下，K线位于均线下方，技术面偏空。
5. 主力持仓：主力净持仓多头，但多头持仓减少，整体偏多。
6. 预期：今日关注美国4月个人收入和PCE数据、消费者信心指数、商品贸易帐，以及美联储和欧央行官员讲话。关税波动或持续，金价或维持高位震荡。

白银

1. 基本面：关税政策恢复与全球经济不确定性促使银价震荡回升，但缺乏强劲驱动。
2. 基差：白银期货8224，现货8188，基差-36，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单增加至1035919千克，高于去年同期；COMEX银仓单小幅上升。
4. 盘面：20日均线向上，K线位于均线上方，技术面偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多头，且多头持仓减少，整体偏多。
6. 预期：银价或跟随金价波动，关税担忧支撑其表现。但需关注美国经济改善及欧洲财政政策影响。

市场分析逻辑
黄金与白银均受益于全球动荡和避险需求，但白银受关税政策及ETF持仓影响更显著。特朗普新政引发市场不确定性，可能加剧贵金属波动。若美国经济预期改善或日央行大幅加息，可能对金价形成压制，但短期内金银仍以震荡为主。

本日重点关注事件

• 07:50 日本4月零售销售与工业产出初值
• 08:25 美国达拉斯联储主席Logan讲话（含问答）
• 15:30 欧洲央行管委Muller讲话
• 16:30 欧洲央行执委Panetta讲话
• 18:30 印度一季度GDP数据
• 20:30 美国4月个人收入、消费支出（PCE）及商品贸易帐
• 22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值
• 次日04:45 美国旧金山联储主席戴利讲话
• 次日07:30 美国芝加哥联储主席Goolsbee接受采访

数据与趋势

• 沪金-6月价差：波动区间收窄，溢价约34元/克。
• 沪银-6月价差：震荡上行，溢价维持在512元/千克左右。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓震荡，白银ETF持仓高于去年同期。
• 美元指数：下跌0.54%至99.36，人民币小幅贬值至7.1893。
• 美债收益率：10年期收益率下跌57.3个基点至4.42%，通胀预期转弱。

风险提示

• 利多因素：特朗普新政、地缘冲突持续、降息预期升温。
• 利空因素：美国经济改善、欧洲财政扩张不足、日央行加息可能。
• 市场波动点：关税政策变化、俄乌冲突结束、黑天鹅事件发生。

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