20250818-国元证券-食品饮料行业双周报_7月社零同增3.7_关注中报业绩_12页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

行情回顾

• 近两周（8.4-8.15日），A股食品饮料行业上涨1.11%，但跑输上证指数2.73个百分点，深证成指和沪深300指数分别跑输4.74%和2.53%。年初至今累计下跌6.11%，同样跑输主要股指。

细分行业方面，烘焙食品、零食、调味发酵品表现较强；乳制品和软饮料则表现较弱。在个股中，桂发祥、ST西发、安琪酵母涨幅居前；阳光乳业、*ST椰岛、贝因美则跌幅较大。

行业重点数据跟踪

• 白酒市场：茅台批价近期下降30-40元，国窖、汾酒、洋河等产品批价稳定。产量同比下滑5.8%，6月当月同比下降6.5%。高端酒企需求暂时承压，建议关注护城河深且品牌力强的企业。
• 啤酒市场：啤酒产量同比持平，大麦价格温和上涨。青岛啤酒、重庆啤酒等表现较优。
• 原材料与包材价格：生鲜乳、猪肉、大豆等价格下跌，PET原料、瓦楞纸价格亦呈下降趋势，但整体趋于稳定。

行业重点事件及新闻

• 7月社会消费品零售总额增长3.7%，显示消费复苏态势。限额以上食品饮料零售额同比增长2.7%，体现渠道回暖。
• 头部白酒企业（如五粮液、珍酒李渡）试水精酿啤酒，拓展啤酒市场。
• Euromonitor预计2025年中国咖啡市场规模将达1，461亿元，现制咖啡增长强劲，但即饮和速溶咖啡增长趋于停滞。

投资建议
重点关注高壁垒的高端白酒及具备竞争优势的区域性龙头；同时建议关注黄酒消费热、啤酒旺季、休闲零食、餐饮供应链修复、乳制品原奶价格企稳及健康趋势下的代糖概念。“

推荐重点关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业、百龙创园、会稽山、古越龙山等。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 食品安全风险