20150402-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_34页_775kb

2015年4月2日港股一週回顧與前瞻總結

核心內容

2015年4月2日的港股市場表現強勁，恆生指數重上25,000點，週內上漲778點，漲幅達3.2%。港股成交金額持續攀升，日均突破1,000億元，顯示市場動力增強。同時，國指週內上漲743點，漲幅達6.2%，反映內地資本市場的積極態勢對港股的提振作用。

主要觀點

• 港股走勢受內地影響：內地A股表現強勁，推動港股及中資股走勢，特別是二、三線中資股受到追捧。
• 政策支持與市場情緒：內地監管機構及官方媒體持續支持A股，有利資金流入港股追蹤A股走勢。同時，港股通政策進一步優化，允許更多公募基金參與，推動港股成交量與成交額增長。
• 資金流向變化：近期資金從美國流向新興市場，特別是港股，市場預期在流動性支持下可能出現新一輪升浪。
• 內地經濟與樓市政策：內地經濟回穩跡象初現，PMI重返榮枯線之上，但房地產市場仍面臨庫存壓力。中央推出多項支持樓市的政策，包括降低二套房首付比例，有利內房股表現。
• 個股表現：部分企業如海通證券、中石化、吉利汽車等表現優異，而部分企業如熔盛重工則因虧損拖累表現不佳。

關鍵信息

港股表現

• 恆生指數週內升778點，收報25,275點，漲幅3.2%。
• 港股成交金額持續增加，日均超1,000億元。
• 港股通成交額明顯回升，資金流入港股追落後。

中資股走勢

• 國指週內升743點，收報12,663點，漲幅6.2%。
• 內地公募基金可透過港股通投資港股，預期將提升港股流動性。
• 二、三線中資股受追捧，科技板塊及高增長中型股成熱門投資標的。

市場動態

• 人行暗示進一步「放水」，強調通縮風險，並放寬房貸政策。
• 中證監允許未具QDII資格的公募基金參與港股通，推動港股通資金流入。
• 港股通政策優化後，港股通單日淨成交金額上升至25億港元。

公司業績與動態

• 中海油去年純利增長6.6%，每股末期息維持0.32港元。
• 建設銀行第四季純利下滑，全年純利增長6%。
• 中國太保去年盈利增長19.3%，但產險業務出現承保虧損。
• 比亞迪股份盈利下滑21.61%，但預計首季盈利大幅增長。
• 汉能薄膜盈利增長60%，但未派息，且有配股行動引起質疑。
• 長和「世紀重組」進入關鍵階段，和黃將撤銷上市地位，長地股份將於港交所上市。

房地產行業

• 內地住宅價格未回暖，70個大中城市中65個價格下降，僅深圳微升。
• 房地產開發投資增速回落，庫存壓力仍存。
• 中央推出支持樓市措施，包括降低二套房首付比例，有利內房股。
• 選股方面，偏好低負債、銷售穩定及融資成本低的大型內房股。

未來展望

• 美股受油價下跌及強美元影響，升勢受阻。
• 日本與歐洲市場受貨幣政策支持，但缺乏改革，利好屬短暫。
• 未來一週關注港股通資金流向及內房股表現。
• 重點關注股份包括海通證券、四環醫藥、國美、北京控股、中信股份等。

重點關注股份

公司	投資重點
海通證券 (6837.HK)	受惠於中國對外開放
四環醫藥 (0460.HK)	產品組合均衡，抵禦市場風險
國美 (0493.HK)	估值不高，電商銷售增長
北京控股 (0392.HK)	燃氣業務具重組潛力
中信股份 (0267.HK)	股價折讓，估值吸引

重點關注股份估值

公司	現價 (港元)	2015F P/E	2015F P/B	預測2015年資產淨值	折讓 (%)
海通證券	19.84	21.1	1.8	22.5	-17.6%
四環醫藥	4.41	13.9	3.8	6.5	-78%
北京控股	61.05	11.3	1.2	19.1	-75%
汇贤 (87001.HK)	20.05	7.5	1.1	5.6	-54%
中石化 (0386.HK)	6.19	11.0	0.8	22.5	-65%
国美 (0493.HK)	1.18	10.4	0.9	5.4	-42%
中国燃气 (0384.HK)	12.70	6.1	3.4	22.0	-69%
中信股份 (0267.HK)	13.46	5.8	0.7	23.2	-65%

即將公佈的經濟數據與公司業績

日期	地區	事項	預測數字	上次數字
6-Apr-15	美國	3月終值Markit美國服務業PMI	-	58.6
6-Apr-15	美國	3月ISM非製造業綜合指數	-	56.9
6-Apr-15	美國	3月勞動市場狀況指數變動	-	4.0
7-Apr-15	美國	2月消費信貸	135億美元	115億美元
7-Apr-15	日本	央行議息	-	-
7-Apr-15	澳洲	央行議息	-	-
8-Apr-15	美國	聯儲局議息紀錄	-	-
8-Apr-15	歐元區	2月零售銷售	-	3.7%
8-Apr-15	日本	央行議息	-	-
9-Apr-15	美國	最近一周持續申領失業救济金人數	-	-
9-Apr-15	美國	首次申請失業救济金人數	-	-
9-Apr-15	美國	2月批發存貨	0.1%	-3.1%
9-Apr-15	美國	2月批發交易銷售	-	-3.1%
10-Apr-15	美國	3月進口物價指數	-0.6%	0.4%
10-Apr-15	中國	3月社會融資	1.35萬億元	-
10-Apr-15	中國	3月人民幣借貸	9,000億元	1.02萬億元

港股通概念股 - AH折讓股

H股代號	H股名稱	A股代號	折讓 (%)
1057.HK	浙江世寶	002703.SZ	75.1%
0568.HK	山東墨龍	002490.SZ	71.6%
0042.HK	東北電氣	000585.SZ	69.8%
1108.HK	洛陽玻璃	600876.SS	69.3%
1033.HK	儀征化纖	600871.SS	68.6%
0038.HK	第一拖拉機	601038.SS	68.3%
3993.HK	洛陽鉬業	603993.SS	66.2%
1171.HK	兖州煤業	600188.SS	65.9%
0187.HK	北人印刷	600860.SS	65.1%

港股通概念股 - 受內地投資者的二線中資股

股號	現價 (港元)	預期市盈率	預期市帳率	市值 (百萬元)	折讓 (%)
吉利汽車	4.01	10.8	1.42	35,294	-57%
汉能薄膜	7.22	65.6	13.37	300,770	-57%
腾讯控股	148.00	27.1	3.90	1,387,200	-54%
保利協鑫	2.07	11.4	1.55	32,063	-54%
金山軟件	23.00	27.1	3.90	27,165	-54%
恒大地產	3.87	6.1	0.60	56,617	-54%
中国中藥	5.61	23.6	3.20	14,215	-54%
中芯國際	0.79	20.4	1.14	28,383	-54%

內房股表現與預測

股份	現價 (港元)	2015每股盈利	2016每股盈利	2015市盈率	2016市盈率	預測2015年資產淨值	折讓 (%)
中渝置地	1.43	0.39	0.45	3.7	3.2	6.5	-78%
雅居樂	4.83	1.43	1.49	3.4	3.2	19.1	-75%
佳兆業	1.56	0.74	0.84	2.1	1.9	5.6	-72%
中国海外宏洋	3.78	1.11	1.25	3.4	3.0	12.6	-70%
綠城中國	6.82	2.17	2.16	3.1	3.2	22.0	-69%
越秀地產	1.56	0.23	0.24	6.8	6.4	4.4	-65%
合景泰富	5.64	1.45	1.72	3.9	3.3	13.0	-57%
富力	8.06	2.30	2.61	3.5	3.1	23.2	-65%
SOHO中國	5.30	0.29	0.26	18.2	20.4	13.5	-61%
保利置業	3.80	0.59	0.65	6.4	5.8	8.2	-54%
龍湖	11.20	1.76	1.96	6.4	5.7	21.7	-48%
萬達	48.00	5.42	6.76	8.9	7.1	92.9	-48%
潤地	22.25	2.26	2.70	9.8	8.2	38.0	-41%
碧桂園	3.13	0.70	0.79	4.5	4.0	5.4	-42%
恒大	3.87	0.75	0.87	5.2	4.4	5.0	-23%
世房	16.48	3.54	4.03	4.7	4.1	24.5	-33%
萬科	18.08	2.29	2.65	7.9	6.8	22.5	-20%
中海外	25.85	3.22	3.73	8.0	6.9	30.3	-15%
平均	-	-	-	-	-	-	-52%

沽空金額佔大市成交比例

• 沽空金額佔大市成交比例圖顯示市場活動有所增加。

恒指未平倉合約與國指未平倉合約

• 顯示市場參與度與投資者情緒。

專題：港股通

• 港股通政策進一步優化，推動港股流動性與成交量。
• 内地投資者偏好高增長股，科技板塊及個別中型股成熱門投資對象。

專題：內房股

• 內地房地產市場庫存壓力大，政策鬆綁或推動行業整合。
• 選股傾向低負債、銷售穩定及融資成本低的大型內房股。

結論

2015年4月初港股市場表現強勁，受益於內地資本市場的走勢及港股通政策的優化。內房股及科技板塊成重點關注對象，市場預期在流動性支持下港股可能繼續走高。然而，房地產市場仍面臨庫存與銷售壓力，需謹慎評估投資風險。