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国际宏观研究周报总结（2018年09月10日-09月14日）

核心内容概览

本周国际宏观动态主要围绕发达经济体、新兴经济体以及大宗商品市场展开，涵盖了货币政策、经济增长预期、贸易关系及能源价格等多个方面。整体来看，发达经济体保持增长态势，但面临外部风险；新兴市场则因通胀和汇率压力采取紧缩政策；大宗商品市场受供需变化影响，油价出现下跌。

发达经济体动态

美国

1. 经济褐皮书显示稳定增长

   • 美国经济持续增长，物价温和上涨。
   • 劳动力市场紧张，工资稳步增长。
   • 房屋建造市场疲软，新屋销售下滑，需警惕增长潜力。

2. 通胀暂缓，加息节奏未变

   • 8月CPI同比增长2.7%，核心CPI增长2.2%。
   • CPI涨幅低于预期，因医疗和服装成本下降抵消了部分价格上涨。
   • 市场对年内美联储加息概率预期不变：9月约95%，12月约75%。
   • 10年期和30年期美债收益率均下降，显示市场对加息的预期未动摇。

欧洲

1. 德拉吉称欧元区增长稳健

   • 欧元区经济增长仍能应对全球风险。
   • 欧洲央行计划逐步削减资产购买规模，预计年底前完成撤出。

2. 德国经济保持增长势头

   • 预计下半年经济将继续增长，上半年环比增长0.9%。
   • 内需和投资是主要增长动力，但工业受贸易摩擦影响有所放缓。
   • 出口受贸易保护主义影响，7月环比下降。

3. 法国下调经济增长预期

   • 因国际油价上涨和上半年罢工，法国全年经济增长预期从2%下调至1.7%。
   • 勒梅尔认为，这一增速虽低于预期，但仍优于过去十年平均水平。

日本

1. 二季度GDP创2016年以来新高

   • 修订后环比增长0.7%，折合年增长3%，高于预期和初值。
   • 内需拉动增长，民间企业设备投资和消费均有提升。

2. 可能援助汽车制造商应对美国关税威胁

   • 日本考虑通过减税等方式支持汽车出口，以缓解与美国的贸易摩擦。
   • 政府计划明年提高销售税，可能通过财政支出抵消增税影响。

韩国

• 韩美可能在9月联大期间签署自贸协定修订案
  • 韩美已就修订案达成基本协议，计划在9月下旬签署。
  • 修订案将有助于缓解韩国经济不确定性，并为解决其他经贸问题奠定基础。

新兴经济体动态

土耳其

• 大幅加息以稳定汇率和遏制通胀
  • 土耳其央行将基准利率从17.75%上调至24%。
  • 这是自8月里拉大幅贬值以来首次加息，里拉汇率跌幅约40%。
  • 加息提振了里拉走势，兑美元汇率一度上涨5%。

南非

• 财长表示或将下调2018年经济增长率预测值
  • 二季度经济萎缩及一季度数据调整，使年初1.5%的增长目标难以实现。
  • 财政部可能在近期修订经济增长预期。

大宗商品走势

油价走低

• 伊朗制裁未影响全球原油供应创新高
  • 8月全球原油供应达1亿桶/日，创历史新高。
  • OPEC供应升至九个月高点，OECD库存增加，但非OECD需求仍具韧性。
  • 伊朗原油产量和出口量双双下降，受美国制裁影响。
  • IEA预计未来三个月原油需求将突破1亿桶/日，市场趋紧，油价承压。
  • 布伦特原油下跌1%，跌破79美元；WTI原油下跌1.56%，报69.27美元。

关键信息总结

结论

本周国际宏观市场呈现出分化态势：发达经济体总体表现稳健，但面临贸易摩擦和内部结构性问题的挑战；新兴市场则因通胀和汇率压力采取紧缩政策，经济前景不确定性增加；大宗商品市场因供应增加和需求疲软，油价承压下行。整体来看，全球经济在不确定性中保持增长，但风险因素依然存在。