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近期研报与市场总结

核心内容

必选消费月报：2月份表现回顾及投资建议

• 市场表现：2月恒生指数下跌9.41%，而恒生必选消费指数下跌5.07%，跑赢恒生指数4.3个百分点。
• 估值水平：截至2023年2月28日，港股必选消费行业估值水平为23.78倍PE（TTM）和3.14倍PB（LF）。
• 个股表现：
  • 涨幅领先：奈雪的茶（+16.0%）、老恒和酿造（+9.4%）、青岛啤酒（+2.6%）、雅士利国际（+1.8%）、安德列果汁（+1.1%）。
  • 表现不佳：颐海国际（-18.0%）、中国飞鹤（-16.4%）、优然牧业（-11.9%）、原生态牧业（-11.7%）、中粮家佳康（-9.8%）。
• 行业数据：
  • 猪价小幅反弹：2月下旬猪价实现小幅反弹，截至2月24日，全国22省市生猪/猪肉/仔猪平均价格分别为15.80/21.87/38.55元/公斤，较上周分别变动+5.6%/+1.3%/+6.4%。
  • 原奶价格稳中有降：截至2月22日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为4.03元/公斤，同比下降5.0%。
• 投资建议：围绕三条主线展开：
  1. 消费复苏弹性：疫情管控放开将直接利好疫情受损股。
  2. 成本改善：成本可控或下降拐点确立，盈利能力有望修复。
  3. 中长期成长逻辑清晰的优质赛道龙头。

互联网行业周报（02.27-03.03）

• 估值水平：近期互联网板块估值下调势能较弱，整体处于合理水平。
• 外部环境影响：短期受美国经济、中美关系紧张及俄乌战争等宏观利空影响，资金避险情绪上升。
• 未来展望：若中国经济保持稳定，外部环境未进一步恶化，互联网板块有望迎来业绩与估值双修复。
• 技术变革：生成式AI将通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等内容的生产效率，打破产能天花板，降低社会运行成本。
• 长期看好：生成式AI将带来行业变革性机会。

债券快讯

中资美元债发行情况

• 已发行债券：晋江路桥建设拟发行RegS、364天、以美元计价的高级无抵押有担保债券，初始指导价在7%区域，由多家机构担任联席全球协调人、账簿管理人及牵头经办人。
• 潜在发行：东亚银行拟发行Reg S、4NC3、以美元计价的非优先损失吸收票据，属于其60亿中期票据计划，预期发行评级为Baa2/BBB（穆迪/标普），已召开固收投资者电话会议。

市场综述

指数表现

• 港股指数：3月7日恒生指数下跌0.33%，报收20534.48点。大型股、中型股和小型股分别下跌0.5%、1.02%和1.57%。
• 中资企业指数与科技指数：中资企业指数下跌0.28%，科技指数下跌1.31%。
• 内地指数：上证指数收盘价为3285.1点，下跌1.11%；深证综指收盘价为2108.72点，下跌2.02%。
• 陆港股通资金流向：
  • 北上资金：沪股通净流入17.14亿元，深股通净流出19.02亿元，合计净流入-1.88亿元。
  • 南下资金：沪市港股通净流出10.7亿元，深市港股通净流入3.84亿元，合计净流入-6.86亿元。

外国市场表现

• 美国三大股指：道琼斯工业指数下跌1.72%，标普500指数下跌1.53%，纳斯达克指数下跌1.25%。
• 欧洲股市：英国富时100指数下跌0.13%，法国CAC40指数下跌0.46%，德国DAX指数下跌0.6%。
• 期货市场：
  • 恒生期货下跌0.16%。
  • 伦敦金现下跌1.79%。
  • 布伦特原油下跌3.6%。
  • 美元兑人民币（CFETS）上涨0.11%。

近期强势个股

经济数据

海外重要指数

内地及香港重要指数

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