20230730-华安证券-今世缘-603369.SH-强劲势能延续_表现略超预期_4页_423kb

今世缘公司2023年上半年业绩预计强劲，实现营业总收入5970亿元，同比增长2846%，其中23Q2同比增长3059%，归属于上市公司股东的净利润2050亿元，同比增长2670%，23Q2同比增长2911%，略超市场预期。

产品方面，公司大众价格带表现优异，K系产品延续势能，6K产品招商中，V3产品高速成长，产品结构优化，品牌势能强大。盈利数据显示23Q2/23H1归母净利率分别为367%/343%，同比下降041pct/047pct，原因为加大费用投放，预计销售费用率持续增长。

财务预测显示，2023-2025年营业收入增速为270%/241%/216%，归母净利润增速为251%/251%/229%，EPS预测250/312/383元，对应PE24/20/16倍。维持“买入”评级，基于完成百亿目标的可能性，下半年旺季推动增长。

风险提示包括消费修复不及预期、省内竞争加剧、省外推广缓慢。