20230928-开源证券-基金研究系列（24）_基金投顾的全方位解析及FOF策略构建_30页_4mb

金融工程专题：基金投顾业务分析总结

• 历史回顾

  • 基金投顾业务试点启动于2019年，近4年发展稳中有升。
  • 截至2023年3月，投顾总规模达1464亿元，与公募FOF规模差距缩小至430亿元。
  • 产品布局以固收+及股票型为主，共453只产品，其中固收+型117只，股票型224只。
  • 调仓行为显示：投顾倾向于调入前期超额收益较高的基金，但调入后短期超额收益不显著；调出低收益基金后，基金仍可能获得超额收益；对绩优基金持有一贯性较高。

• 绩优固收+型投顾产品筛选

  • 固收+型投顾产品择基能力具备持续性，因子多头组合年化收益232%，超额夏普比率209。
  • 绩优产品如兴证全球低波动小幸福、华泰柏瑞低波动小幸福等，持仓以中长债基金+股票基金为主。
  • 组合构建方法：参考绩优投顾的持仓偏好，筛选固收+基金，形成多头组合。

• 绩优股票型投顾产品分析

  • 股票型投顾产品策略多样，包括精选主动权益、配置QDII及量化基金。
  • 近年表现优异的产品如远足、盈添进取，年化超额收益达120%-123%。
  • 远足采用均衡策略，低换手率，绩优基金持有时长较长；盈添进取强调全球资产配置，高换手率，侧重行业轮动。

• 风险提示

  • 模型测试基于历史数据，未来市场变动可能导致结果差异。
  • 投顾历史业绩不代表未来收益，本报告不构成投资建议。
  • 分析师承诺保持客观及专业性，报告仅供机构风险承受能力为 C3/C4/C5 的专业投资者参考。