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浙商证券研究报告摘要：中国海防（600764）

市场概况

• 当日表现：8月19日，上证指数微跌0.02%，但综合行业领涨3.48%，通信行业上涨1.87%；市场尾部行业如非银金融（-1.64%）、国防军工（-1.55%）等承压。
• 资金动态：当日全A成交额显著，南下资金净流入185.73亿港元。

核心推荐：中国海防

浙商证券发布研报推荐中国海防，聚焦于其舰船水声防务龙头地位，并看好其在水下作战与深海科技领域的潜力。

推荐逻辑

1. 超预期驱动因素：
   • 深海科技发展带动多种类声呐需求，公司有望受益于舰船配套及海洋观测项目扩展。
   • 水下立体攻防成为趋势，公司或因无人潜航器等新业务获得增长动力。
   • 集团资产整合存在积极预期。
2. 关键驱动因素：
   • 国防现代化进程加速，海军建设投入增加。
   • 水下武器装备需求提升。
   • 政策与集团层面的支持预期。
3. 目标价格与估值：当前暂无目标价信息；预计2025-2027年营收复合增长率20%，净利润增长率预计从59%逐步放缓至29%；合理PE区间从72倍逐步下降至40倍。
4. 催化剂：超预期的军事订单、有利政策出台、重要场合的装备展示、及集团资产整合落地。

风险

主要包括：舰船建设速度低于预期、海洋监测网络投资放缓、集团整合进程未达预期。

投资评级

• 股票评级：浙商证券给予“买入”评级，预期其6个月走势将显著超越沪深300指数（+20%以上）。
• 行业评级：评级为“中性”，反映该行业相对指数表现预计为-10%至+10%。

总结注意

本报告仅供参考，不构成具体投资建议。投资者决策应依自身情况独立进行，并注意投资风险。详细内容及免责条款请参考报告全文。