20220509-渤海证券-传媒行业月报_表现有所反复_中线关注业绩表现优秀的龙头_13页

文化传媒行业月报总结

核心内容

2022年5月9日发布的传媒行业月报由分析师姚磊撰写，重点分析了4月份行业表现、运营数据及投资建议。整体来看，行业受到市场和疫情的双重影响，表现较为低迷，但部分龙头公司仍展现出较强的业绩韧性，具备投资价值。

主要观点

1. 行业表现

• 整体表现：2022年4月，中信传媒行业下跌14.47%，跑输沪深300指数9.58个百分点，位列中信30个一级行业倒数第五位。
• 子行业分化：媒体、广告营销、文化娱乐、互联网媒体等子行业均出现不同程度下跌，其中广告营销跌幅最大（17.01%）。
• 个股表现：部分个股表现突出，如冰川网络、大晟文化、芒果超媒等涨幅较大，而*ST新文、*ST众应、*ST数知等跌幅显著。

2. 行业估值

• 估值水平：截至2022年4月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM市盈率约为18.09倍，较沪深300指数的估值溢价率为161.1%。
• 估值趋势：行业估值中枢随元宇宙等题材利好逐步上升，部分超跌个股存在估值修复机会。
• 投资策略：建议关注业绩表现优秀的低估值龙头公司，特别是游戏行业龙头，因其一季报表现良好，估值处于历史低位，具备长期投资价值。

3. 运营数据

电影市场

• 4月票房：全月票房约5.66亿元，降幅明显，主要受疫情反复影响。
• 票房前三：《神奇动物：邓布利多之谜》（1.27亿）、《边缘行者》（0.76亿）、《精灵旅社4》（0.65亿）。
• 5月影片：预计上映的国产片如《暗恋·橘生淮南》、《可不可以不要离开我》具备一定票房影响力，有望支撑5月票房。

电视剧及网剧

• 电视台端：《新居之约》、《我在北京，挺好的》、《风起陇西》市占率排名前三。
• 网络端：《重生之门》、《特战荣耀》、《请叫我总监》播放量排名前三。

移动互联网

• 用户规模：截至2022年3月底，用户规模达11.83亿，增速放缓，说明市场趋于稳定。
• 使用时长：月人均使用时长同比增长12.1%，反映线上化程度加深。
• 用户结构：40岁以上中老年群体是用户增长的主要来源，19-40岁中青年用户群体有所下降。
• 区域分布：新一线、二线、三线城市用户小幅增长。
• 活跃渗透率：一级行业活跃渗透率保持增长趋势，疫情反复推动线上生活与办公需求。

手游市场

• 全球收入：2022年第一季度，《原神》成为全球收入最高的手游，超越Roblox和《王者荣耀》。
• 国内表现：腾讯、网易的多款游戏在全球收入榜中表现稳定，如《王者荣耀》、《梦幻西游》、《PUBG Mobile》、《荒野行动》。

关键信息

投资建议

• 推荐公司：分众传媒（002027）、吉比特（603444）、三七互娱（002555）、完美世界（002624）、凤凰传媒（601928）。
• 投资策略：
  • 关注21年年报及22年一季报业绩优秀的低估值龙头公司。
  • 中线关注元宇宙题材的带动作用，建议关注政策动态和行业龙头布局。
  • 关注影视娱乐板块因疫情控制趋稳带来的基本面反转机会。
• 投资评级：继续维持传媒行业“看好”评级。

风险提示

• 政策风险：行业政策继续趋严。
• 市场风险：行业发展不达预期、行业竞争加剧、黑天鹅事件持续影响。

总结

综上所述，尽管2022年4月文化传媒行业整体表现低迷，但部分龙头公司展现出较强的业绩支撑能力。行业估值处于低位，具备一定的修复空间，建议投资者关注业绩成长性良好的公司。同时，元宇宙等新兴题材及疫情后影视娱乐板块的复苏机会值得中线布局。风险方面需警惕政策趋严、市场波动及外部突发事件的影响。