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蓝晓科技Q4业绩总结

核心内容

蓝晓科技在2022年实现业绩高增长，第四季度单季度盈利能力创历史新高。公司通过在多个领域的拓展以及盐湖提锂新订单的执行，推动了整体业绩的提升。同时，公司积极进行募投项目，扩大产能，提升市场地位，并大力布局生命科学板块，打造新的增长引擎。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年公司预计实现归母净利润5.00亿元-5.90亿元，同比增长 $60.85% - 89.80%$；扣非归母净利润4.60-5.40亿元，同比增长 $55.20% - 82.20%$。
• Q4单季度盈利能力显著提升：预计Q4归母净利润1.86-2.76亿元，同比增长 $154.79 - 278.02%$，环比增长 $60.34 - 137.93%$；扣非归母净利润1.55-2.35亿元，同比增长118.31-230.99%，环比增长35.96-106.14%。
• 募投项目助力产能扩张：公司拟通过发行可转债募集5.46亿元，用于新能源金属吸附分离材料生产体系扩建、研发中心建设及营销服务中心建设，新增锂吸附剂产能1.2万吨/年，扩大系统装置生产能力。
• 生命科学板块快速增长：该板块2022H1收入同比增长 $109.29%$，收入占比达 $25%$，成为公司新增长极。公司已实现硬胶和软胶全覆盖，持续开发新产品如ProteinA亲和填料、mRNA纯化填料及超大孔离子交换填料。
• 投资建议：公司作为吸附分离材料行业龙头，预计2022-2024年营业收入分别为18.31、26.12、33.22亿元，归母净利润分别为4.85、7.05、9.02亿元，对应PE分别为56、38、30倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

风险提示

1. 产能释放进度不及预期
2. 下游需求不及预期
3. 国产替代进程不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

公司战略与布局

• 多领域协同发展：公司基本仓业务稳健发展，同时拓展金属资源、生命科学、水处理与超纯水、化工与催化等领域的吸附分离材料。
• 技术储备增强：公司专利数量持续增长，喷射法均粒技术的突破提升了产品性能。
• 产品结构优化：实现硬胶和软胶全覆盖，持续开发新产品以增强市场竞争力。
• 产能扩张：2022年新增产能5万升，总产能达7万升，进一步支撑业务增长。

总结

蓝晓科技在2022年实现了显著的业绩增长，Q4单季度盈利能力达到历史新高。公司通过募投项目扩大产能，巩固在盐湖提锂领域的市场地位，并积极布局生命科学板块，打造新的增长点。财务指标显示公司盈利能力和资产结构持续优化，投资建议为“买入”，但需关注产能释放、下游需求及国产替代等风险。