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甲醇早报摘要

报告日期： 2025年8月5日
发布机构： 大越期货投资咨询部
分析师： 金泽彬
从业资格证号： F3048432
投资咨询证号： Z0015557
联系方式： 0575-85226759

市场观点

甲醇市场区域分化加剧。港口受进口集中到货和需求淡季影响，预计前期累库态势延续，价格偏弱调整。内地供应压力缓和，部分装置检修，整体供需健康，价格支撑力强，但受港口拖累预计将进入窄幅震荡调整阶段。

关键分析

1. 基本面

   • 港口：预计本周进口到船集中，港口库存累库概率大，市场偏弱调整。
   • 内地：开工率上升但库存偏低，供应紧张；烯烃装置重启及外采需求支撑价格，预计震荡调整。

2. 基差

   • 江苏现货价格2405元/吨，09合约基差+15，现货升水期货，偏多。

3. 库存

   • 华东华南港口社会库存65.03万吨，较上周期累库6.32万吨。
   • 可流通货源增加至36.63万吨，偏多。

4. 盘面

   • 20日均线走平，价格在均线下方，中性。

5. 主力持仓

   • 主力净空，空头减仓，偏空。

趋势预测

预计甲醇价格本周震荡为主， MA2509短期区间预计2360-2410元/吨。

多空因素分析

利多因素：

1. 部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）。
2. 伊朗甲醇开工降低，港口库存处低位。
3. 醋酸装置复产推进。
4. 西北CTO工厂外采甲醇支撑需求。

利空因素：

1. 停车装置恢复（内蒙古东华）。
2. 下半月港口到船集中预期。
3. 甲醛、MTBE进入淡季/需求下滑。
4. 煤制甲醇利润尚可，出货积极。
5. 局部厂家库存累积，出货不畅隐现。

价格数据

• 能源价格：动力煤、CFR中国主港价格持平。
• 区域现货价格：江苏均价2368元/吨（跌17元），鲁南2230元/吨持平，内蒙古2085元/吨（涨20元）。
• 期货价格与基差：主力合约收盘2390元/吨，基差-22元/吨（现货-期货）。
• 价差结构：区域间价差波动，进口价差稳定（进口成本2393元，期货2390元）。
• 利润分析：甲醇、各工艺利润变动，显示部分环节盈利能力分化。
• 开工与产量：全国甲醇开工率下滑至74.9%，西北装置负荷高位。
• 进口与库存：港口库存继续小幅累积，进口利润看平。

数据与图表概述

• 包含国内甲醇现货价格曲线、基差走势图、甲醇负荷曲线。
• 利润数据显示局部地区如内蒙古煤制甲醇利润尚可。
• 港口库存持续小幅上涨，但全国总供需相对平衡预期。

警告与免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险需投资者自行承担。