20260506-华源证券-传媒互联网行业周报_豆包新增订阅付费_关注互联网公司财报披露_18页_1mb

报告摘要

本报告聚焦2026年4月27日至5月3日期间传媒行业的表现、AI技术进展、游戏及影视内容动态，并提供投资建议与风险提示。

AI商业化探索加速：豆包AppStore推出付费订阅服务，提供三档订阅价格，标志着AI产品商业化进程的深入。同时，DeepSeek-V4-Pro在性能上与顶级闭源模型媲美，具备更优的推理能力和更低的资源消耗，推动国产大模型与生态整合。
行业景气度持续提升：传媒行业整体表现稳健，A股传媒行业涨幅为0.01%，排名第24；港股传媒行业表现分化，部分公司如祖龙娱乐涨幅显著，而腾讯等头部公司出现回调。
AI技术对行业影响深远：AI+应用逐步落地，B端和C端用户反馈成为关注重点。AI技术革新有望推动AIGC应用创新，带动用户量、时长和ARPU值增长。
游戏市场表现分化：头部游戏如《王者荣耀》《和平精英》保持强势，《恋与深空》进入畅销榜前列。部分公司如世纪华通、恺英网络一季度业绩增长显著，而完美世界则出现下滑。
影视内容持续输出：本周电影总票房达5.95亿元，《消失的人》《寒战1994》表现突出。电视剧市场中，《蜜语纪》《八千里路云和月》市占率较高，综艺方面《奔跑吧第十季》保持领先。
投资建议：持续关注AI应用落地与商业模式拓展，把握新渠道+新内容布局机会。重点关注具备流量优势的平台公司（如腾讯、阿里、快手、B站等）及AI产业链相关企业。

DeepSeek-V4-Pro：
- 性能对标顶级闭源模型，具备更强的Agent能力、世界知识和推理能力。
- 引入DSA稀疏注意力机制，实现更长的上下文长度与更低的资源消耗。
豆包付费订阅：
- 推出标准版（68元/月）、加强版（200元/月）、专业版（500元/月）三档订阅服务。
- 付费版本尚未上线，但已释放商业化信号。

畅销游戏榜单：
- 《王者荣耀》《和平精英》持续占据榜首。
- 《恋与深空》进入第二名，休闲游戏《捕鱼大作战》《开心消消乐》表现亮眼。
- 《我的花园世界》《向僵尸开炮》在App Store和微信平台均有较高排名。
公司业绩：
- 世纪华通：一季度营收110.1亿元，净利润20.27亿元，同比增长35.19%、50.18%。
- 恺英网络：一季度营收22.21亿元，净利润7.81亿元，同比增长64.19%、50.65%。
- 完美世界：一季度营收11.71亿元，净利润1.03亿元，同比分别下降42.11%、66.02%。
- 巨人网络：一季度营收23.29亿元，净利润10.80亿元，同比增长221.70%、210.58%。

卡牌潮玩：
- 泡泡玛特、布鲁可等公司财报披露，Splay、TopToy等提交港股招股书。
- 建议关注：泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、浙数文化、奥飞娱乐等。
国有出版：
- 部分公司探索教育等新业态，强化分红能力。
- 建议关注：皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒等。

重点关注：
- AI技术与应用落地：DeepSeek、豆包、腾讯、阿里等。
- 游戏及影视内容：头部游戏公司（如腾讯、网易、完美世界、巨人网络）及优质内容制作方（如华策影视、阅文集团）。
- 新兴内容形式：如真人互动剧、AI内容资产等。
- 硬件与内容协同：苹果Vision Pro、Meta VR等硬件推动软件创新应用。