20260511-万联证券-传媒行业跟踪报告_豆包披露付费计划_韩国OneStore5月起引进微信小游戏_7页_782kb

传媒行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦传媒行业近期动态及未来发展趋势，涵盖游戏、AI、电影等多个领域，分析行业表现、政策影响及投资机会。

主要观点

• 行业表现：传媒行业（申万）上周上涨4.59%，跑赢沪深300指数3.25个百分点，跑赢创业板指数1.35个百分点。年初至今累计涨幅1.86%，但低于沪深300指数（5.23%）和创业板指数（18.51%）。
• 估值情况：传媒行业PE（TTM）估值上涨至29.25X，高于2018-2025年均值26.24X，涨幅为11.48%。
• 行业趋势：传媒行业正从“规模竞赛”转向“单位经济模型”理性发展阶段，AI商业化和游戏出海成为重要增长点。

关键信息

1. 游戏行业动态

• 韩国 OneStore 引入微信小游戏：

  • 2026年5月起，韩国 OneStore 将与腾讯合作，引入微信小游戏。
  • 新服务“One Play Game”提供免安装即玩体验，与原生App功能一致，满足韩国用户轻量化娱乐需求。
  • 此举标志着国内休闲游戏及小程序游戏出海迈入规模化与渠道深度绑定的新阶段。

• 字节首款游戏公测：

  • 5月15日，由心光流美开发、朝夕光年发行的3D科幻RPG《镭明闪击》正式公测。
  • 游戏采用次世代写实3D画风，原创“塔攻”玩法，强调快节奏与动态策略博弈。

2. AI 行业动态

• 豆包推出付费计划：
  • 5月4日，豆包在App Store更新服务声明，首次披露付费计划。
  • 付费版本涵盖PPT生成、数据分析、影视制作等高算力任务，定价为68-500元/月，高于国内互联网服务均价。
  • 短期面临用户付费习惯未成熟、价格敏感度高、替代产品竞争等挑战，但长期有助于推动行业从“烧钱换规模”转向技术落地与高价值场景挖掘。

3. 电影行业动态

• 五一档票房收官：
  • 2026年五一档（5月1日～5月5日）票房为7.58亿元，较去年同期增长。
  • 《消失的人》《寒战1994》《穿普拉达的女王2》《10间敢死队》和《给阿嬷的情书》位列票房前五。
  • 《给阿嬷的情书》凭借潮汕方言和高豆瓣评分成为口碑最大赢家。

4. 投资建议

• 关注头部厂商：建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商，把握游戏出海及AI商业化带来的新增量空间。
• 跟踪AI应用场景：重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，关注具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的标的。

风险提示

• 政策环境变化；
• 消费复苏不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 创新技术应用不及预期；
• AI应用侵权风险；
• 商誉减值风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 资料来源：iFinD、GameLook、竞核、第一财经、万联证券研究所。
• 分析师：夏清莹、李中港。