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报告摘要
农产品早报总结（2026-02-04）
一、核心内容概述
本报告由五矿期货农产品团队发布，内容涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，分析了近期市场动态及未来趋势。报告指出，尽管部分品种受到宏观和基本面因素影响而承压，但部分品种在长期逻辑支撑下仍有上涨潜力。
二、主要品种分析
1. 白糖
【行情资讯】
- 期货价格：周二郑糖5月合约收盘价报5167元/吨，下跌0.77%。
- 现货价格：广西制糖集团报价5260-5340元/吨，下跌10元/吨。
- 进口数据：2025年12月进口食糖58万吨，同比增加4万吨；2025/26榨季累计进口177万吨，同比增加31万吨。
- 产量与销量：12月单月产糖263万吨，累计产糖368万吨；12月单月销糖122万吨，累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点。
- 库存情况：工业库存211万吨，同比增加21万吨。
【策略观点】
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
- 国内进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位，短期下行空间有限。
- 预计2月北半球收榨后，国际糖价可能反弹，建议短期观望。
2. 棉花
【行情资讯】
- 期货价格：周二郑棉5月合约收盘价报14650元/吨，上涨0.51%。
- 现货价格：CCIndex 3128B报15987元/吨，下跌83元/吨。
- 库存与开机率：国内商业库存565万吨，环比减少5万吨；纺纱厂开机率64.2%，环比下调0.4个百分点。
- 产量预测：1月预测全球产量2600万吨，库存消费比62.63%；美国产量303万吨，巴西408万吨，中国751万吨。
【策略观点】
- 短期受商品市场影响，郑棉高位震荡。
- 中长期来看，种植面积调减叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
- 建议关注春节节前低吸机会。
3. 蛋白粕
【行情资讯】
- 期货价格：周二豆粕5月合约报2727元/吨，下跌0.84%；菜粕5月合约报2249元/吨，下跌1.19%。
- 现货价格：东莞豆粕现货价报3080元/吨，下跌20元/吨；黄埔菜粕现货价报2460元/吨，下跌20元/吨。
- 库存数据：国内三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨；大豆港口库存671万吨，环比减少50万吨；豆粕库存86万吨，环比增加5万吨。
- 出口数据：美国1月15日至22日当周出口大豆82万吨，累计出口3385万吨；对华累计出口965万吨。
【策略观点】
- 1月USDA报告数据小幅利空，但整体平衡表仍好于上年。
- 国内大豆库存环比下滑，短期基本面向好，蛋白粕价格可能正在筑底。
- 建议关注回调后的做多机会。
4. 油脂
【行情资讯】
- 期货价格：周二豆油5月合约报8086元/吨，下跌0.07%；棕榈油报9094元/吨，上涨0.89%；菜油报9215元/吨，上涨0.86%。
- 现货价格：张家港豆油现货价报8650元/吨，下跌50元/吨；广东24度棕榈油现货价报9160元/吨，上涨100元/吨；江苏菜油现货价报9970元/吨，下跌30元/吨。
- 库存数据：国内三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨；豆油库存86万吨，环比增加5万吨。
- 政策与市场动态：美国计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额；印尼取消B50计划，维持B40。
【策略观点】
- 短期受大宗商品下跌影响，油脂价格回落。
- 长期来看，印尼政策调整和美国生物燃料需求可能支撑价格底部。
- 建议等待回调后再尝试做多。
5. 鸡蛋
【行情资讯】
- 现货价格：昨日全国鸡蛋价格多数下滑，主产区均价落0.08元至3.63元/斤。
- 市场情况：供应正常，终端谨慎情绪提升，预计短期价格多数走稳，少数地区走低。
【策略观点】
- 现货兑现季节性涨价，对盘面驱动向下。
- 近月虽有节后逻辑，但估值支撑下或弱震荡。
- 远端有长期向好预期，但实现路径仍具不确定性，建议维持高空思路。
6. 生猪
【行情资讯】
- 现货价格：昨日国内猪价主流下跌，局部偏强；河南均价落0.35元至12.54元/公斤，四川均价落0.08元至11.86元/公斤。
- 市场情况：市场猪源供应充裕，屠宰端压价情绪较浓，预计部分养殖端或延续降价出货。
【策略观点】
- 基础供应偏大，近端预期偏悲观，建议维持反弹抛空思路。
- 远端产能降幅下修，肥标差偏高，季节性支撑及消费需求恢复预期仍在，建议长期留意跟跌后的下方支撑。
三、关键信息汇总
| 品种 | 期货价格变动 | 现货价格变动 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|
| 白糖 | 跌破巴西乙醇折算价 | 进口糖源减少 | 供应过剩、进口增加、库存上升 |
| 棉花 | 高位震荡 | 现货下跌 | 种植面积调减、出口数据、宏观预期 |
| 蛋白粕 | 跌幅收窄 | 现货下跌 | 大豆到港增加、库存下降、出口数据 |
| 油脂 | 价格震荡 | 现货分化 | 大宗商品下跌、政策调整、库存下滑 |
| 鸡蛋 | 多数下滑 | 市场消化平缓 | 季节性涨价兑现、终端谨慎情绪 |
| 生猪 | 主流下跌 | 供应充裕 | 屠宰压价、养殖利润下滑、产能调整 |
四、数据来源
- 白糖：中国糖业协会、五矿期货研究中心
- 棉花：USDA、MYSTEEL、海关
- 蛋白粕：MYSTEEL、USDA
- 油脂：MYSTEEL、USDA、MPOB
- 鸡蛋：卓创资讯、涌益咨询、农业农村部
- 生猪：农业农村部、涌益咨询、卓创资讯
五、免责声明
- 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确分析，但不承担任何因信息使用导致的损失责任。
- 报告不提供个性化交易建议，交易者应独立评估自身风险和收益。
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六、公司信息
- 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
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