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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

五矿期货农产品早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点，为市场参与者提供了详细的市场分析与操作建议。

主要观点

白糖

• 产量与销售：2025/26榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，但产糖率下降0.67个百分点。云南累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨；累计产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，产糖率下降0.25个百分点。
• 库存与进口：截至6月30日，广西工业库存266.94万吨，同比增加134.50万吨；云南工业库存110.61万吨，同比增加43.85万吨。我国糖浆和预拌粉进口量同比有所增加。
• 策略建议：当前原糖价格被低估，若原油价格不继续大跌，巴西可能减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能引发泰国和印度减产，原糖价格有望上涨。国内近端基本面偏弱，但随着收榨和进口量环比下降，下半年供需边际改善，价格底部已形成，但上涨空间需看天气和外盘走势。

棉花

• 抛储影响：中国储备棉管理有限公司近期组织销售中央储备棉，但抛储数量未知，且盘面已提前交易，因此对价格影响不大。
• 全球产量与库存：全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。美国产量上调至298万吨，库存消费比上调至29.5%。
• 策略建议：若三季度消费表现良好，郑棉仍有上涨可能，但空间有限。建议观望或跟踪旺季消费情况，择机做多。

蛋白粕

• 产量与库存：全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%。美国大豆优良率65%，开花率50%。国内豆粕库存较上周增加，但同比减少。
• 出口数据：美国大豆出口量同比减少，但对华出口有所增加。
• 策略建议：短期受中国采购美豆预期影响，蛋白粕价格可能震荡。推荐逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。

油脂

• 产量与库存：马来西亚6月棕榈油产量同比减少，但出口量增加，期末库存增加。国内三大油脂库存总量同比减少。
• 策略建议：在原油价格和商品指数企稳后，棕榈油可能因厄尔尼诺事件和印尼出口管控预期而上涨。推荐逢低买入远月合约，关注价差波动。

鸡蛋

• 价格走势：全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价上涨，现货探底回升，大跌风险解除。
• 供应与需求：供应正常，走货速度尚可，局部稍慢。新开产尚未形成规模，冷库蛋入库有限，但旺季预期支撑盘面。
• 策略建议：短期蛋价以稳为主，少数下滑。建议逢低买入，等待现货兑现涨价压力。

生猪

• 价格走势：国内猪价继续下跌，养殖端出现惜售情绪。
• 供需变化：7、8月为年初疫病兑现期，供应压力为年内最小，现货偏强支撑盘面。但各合约升水偏高，单边做多空间受限。
• 策略建议：短期考虑正套参与，关注9-1、9-3等价差波动，中期需留意远月的上方压力。

关键信息汇总

品种	关键数据点
白糖	广西、云南增产，巴西减产，厄尔尼诺预期引发减产风险
棉花	中国抛储，全球产量上调，美国库存消费比上调
蛋白粕	大豆产量上调，出口减少，豆粕库存增加
油脂	马来西亚棕榈油产量减少，出口增加，国内库存同比减少
鸡蛋	价格稳中有涨，供应正常，旺季预期支撑市场
生猪	猪价下跌，供应压力小，正套策略建议

重点图表说明

白糖

• 图1：全国单月销糖量（万吨）
• 图2：全国累计产糖量（万吨）
• 图3：全国累计产销率（%）
• 图4：全国工业库存（万吨）
• 图5：我国食糖月度进口量（万吨）
• 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨）

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图9：中国棉花产量（万吨）
• 图10：我国棉花月度进口量（万吨）
• 图11：纺纱厂开机率（%）
• 图12：我国周度棉花商业库存（万吨）

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量（万吨）
• 图14：大豆港口库存（万吨）
• 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
• 图16：样本油厂豆粕库存（万吨）
• 图17：美豆当前年度累计出口量（万吨）
• 图18：美豆当前年度对华累计出口量（万吨）

油脂

• 图19：三大油脂库存（万吨）
• 图20：样本油厂豆油库存（万吨）
• 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
• 图22：样本油厂菜油库存（万吨）
• 图23：马来西亚棕榈油产量（万吨）
• 图24：印尼棕榈油（万吨）

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏（亿只）
• 图26：蛋鸡苗补栏量（万只）
• 图27：存栏及预测（亿只）
• 图28：淘鸡鸡龄（天）
• 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图30：斤蛋饲料成本（元/斤）

生猪

• 图31：能繁母猪存栏（万头）
• 图32：各年理论出栏量（万头）
• 图33：生猪交易均重（公斤）
• 图34：日度屠宰量（头）
• 图35：肥猪-标猪价差（元/斤）
• 图36：自繁自养养殖利润（元/头）

免责声明

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