20230502-西南证券-隆基绿能-601012.SH-产能扩张加速_出货目标高增_5页_1mb

报告摘要

2022年业绩概述：公司实现营业收入12900亿元，同比增长60%；归母净利润1481亿元，同比增长63%。硅片出货量达8506GW，组件出货量达4676GW，稳居全球第一。
一季度表现：2023年一季度营收2832亿元，同比增长524%；归母净利润364亿元，同比增长366%，但主要受硅片价格波动影响，盈利水平低于预期，已逐步恢复。
产能扩张：截至2022年底，硅片、电池、组件产能分别为133GW、50GW、85GW；计划2023年底达到硅片190GW、电池110GW、组件130GW，并加速HPBC和TOPCon电池技术投产。
盈利预测与投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为185亿元、235亿元、265亿元，对应PE分别为14倍、11倍、10倍。
风险提示：美国政策制裁风险、新技术投产不及预期、汇率波动风险。