20241111-山西证券-隆基绿能-601012.SH-三季度环比减亏_HPBC二代产品放量在即_5页_406kb

隆基绿能（601012SH）公司研究报告总结

根据2024年三季度报，隆基绿能前三季度营收同比下降37.7%，归母净利润为负且同比下降1556%。第三季度单季度实现营收减少31.9%，但归母净利润环比大幅改善564%，主要因毛利率从上季度提升20个百分点至86%，以及产品出货量环比改善。2024年前三季度硅片出货量同比增177%，组件出货量同比增177%；第三季度单季度硅片出货环比增长116.7%。

公司借力技术积累，电池量产效率已突破至26.6%，组件产品最高功率达670W，效率超过行业平均水平。同时启动HPBC二代产能建设，2024年出货量达13.77GW，目标2025年出货量30GW。

受行业供需错配及产品价格下跌影响，公司盈利预测下调，预计2024-2026年EPS分别为-0.99元、0.76元及1.17元，对应PE分别为-194倍、252倍及164倍。

基于公司行业地位、技术优势及全球化布局，维持"买入-B"评级。主要风险包括政策变动、行业竞争加剧、原材料价格波动等。