20131014-华融证券-策略周刊_关注经济基本面对改革行情的影响_15页_1mb

报告摘要

市场研究部证券研究报告总结

核心内容

本报告为2013年10月14日发布的证券研究报告，主要分析了中国及全球市场在改革预期、宏观经济数据、资金状况、投资者情绪、外汇与商品价格等方面的表现与展望。

主要观点

市场回顾：上周上证综指上涨2.46%，重新站上2200点。市场主要由改革和转型相关的投资主题推动，包括自贸区、土地流转、民营银行、国企改革等。市场风险偏好回升，促使主题投资行情持续。
技术面：市场突破2200点整数关口，短期均线形态向上，但尚未突破9月中旬的高点。成交量温和回升，后市走势仍需观察。
本周关注因素：
- 宏观经济数据：预计9月和三季度数据将显示经济复苏态势有所减弱，出口增速下滑可能引发人民币贬值预期。
- 改革主题：改革相关主题持续发酵，但市场预期已过宽，存在调整风险。
- 三季报发布：超过70家A股公司发布三季报，需关注业绩超预期带来的影响。
- 国际局势：美国债务上限问题缓解，但市场仍对债务违约存有担忧，耶伦的提名可能推动美联储政策转向。
行业表现：医药、汽车等业绩确定性较高的行业表现较好，TMT等成长股有所调整，金融、地产等强周期板块仍较疲弱。
概念板块：金融改革、自贸区、土地流转等概念板块表现活跃，但传媒等概念板块下跌。
资金状况：央行净投放资金330亿元，资金价格分化，隔夜SHIBOR下降，1周SHIBOR上升。实体层面资金价格回落，民间融资利率降低。
投资者情绪：市场换手率回升，沪深300市盈率上升，国债收益率分化，显示市场对风险资产偏好有所提高。
外汇与商品：美元指数反弹，黄金和原油价格下跌，人民币贬值预期减弱。
工业品价格：煤炭价格小幅反弹，钢材价格回落，水泥价格持平，有色金属价格多数上涨。

关键信息

一周资金状况

央行操作：逆回购投放1130亿元，到期800亿元，净投放330亿元。
资金价格：隔夜SHIBOR下降至3.100%，1周SHIBOR上升至4.260%。
区域票据利率：珠三角、长三角、中西部、环渤海票据直贴利率平均下降0.3‰。
民间融资利率：温州民间融资综合利率从20.13%降至19.85%。

行业与概念板块表现

行业涨跌幅：
- 综合板块涨幅7.61%
- 商贸零售、农林牧渔等板块涨幅居前
- 医药、非银行金融、煤炭等板块涨幅较小
- 传媒行业下跌5%
概念涨跌幅：
- 滨海新区、互联网金融、O2O等概念涨幅较大
- 上海自贸区、民营银行、土地流转等概念依然活跃
- 文化传媒概念下跌

全球市场回顾

全球股市：多数上涨，标普500指数上涨至9月23日以来的最高值，德国股市创历史新高。
主要股指表现：
- 道琼斯工业指数上涨0.73%
- 纳斯达克指数逆势下跌0.42%
- 欧洲斯托克600指数上涨0.4%
- 日经225指数上涨1.48%
- 韩国综合指数上涨1.21%

外汇与主要商品

美元指数：反弹至80.42
黄金、原油：价格下跌，分别从1309美元/盎司降至1269.9美元/盎司，从103.8美元/桶降至102.2美元/桶
人民币兑美元：中间价小幅下降，NDF大幅下降，贬值预期减弱

主要工业品价格

煤炭：小幅反弹，秦皇岛煤价从570元/吨升至585元/吨
钢材：价格指数回落
水泥：价格持平
有色金属：多数上涨，LME铝上涨2.38%，LME期铜下跌0.71%

未来展望

数据影响：若9月经济数据偏负面，三季报不及预期，可能引发改革主题调整；反之，行情有望延续。
行业建议：关注医药、汽车等业绩确定性高的行业及受益经济转型的计算机、通信等板块。
概念建议：短期可关注金融改革、自贸区、土地流转、人口政策、网络安全等概念板块。

投资者情绪与市场风险

换手率：沪深300换手率上升，显示市场活跃度提高。
估值：沪深300估值上升至9.2倍，显示市场对成长股的偏好。
风险提示：改革预期与实际措施之间的平衡是关键，若预期过高，可能带来较大风险。

投资评级定义

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
行业评级：
- 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
- 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上