20230509-紫金天风-锌周报_供应如火_21页_2mb

目录

• 1. 核心观点与结论
• 2. 供应端分析
• 3. 需求端分析
• 4. 库存与平衡表
• 5. 市场数据与策略

1. 核心观点与结论

该报告认为锌市场价格未来走势偏向弱势。主要依据包括供应端产量持续高企且未现减产，需求端逐渐进入淡季，库存压力增大。建议关注逢高出空机会。

2. 供应端分析

📉 产量: 4月锌锭产量达54万吨，高于预期53万吨。主要因河南、甘肃部分冶炼厂超负荷运转且计划检修量低于预期。预计5月产量环比增长至5598万吨。

📉 冶炼利润: 当前国产TC报价4950元/金属吨，进口TC环比下降至195美元/干吨。冶炼平均利润环比降至约318元/吨。尽管利润下滑，但尚不足以引发主动减产。

3. 需求端分析

🚫 消费趋势: 下游需求逐步淡季化，凯盛科技、紫金矿业、天齐锂业会员企业锌合金及氧化锌开工率均有下降。热卷表需明显弱于去年同期，轮胎企业开工低迷且成品库存高企。

🔖 消费订单: 新房、二手房成交面积、水泥产销指标均有回落。消费数据虽不温不火，但明显缺乏旺季提振。

4. 库存与平衡表

📊 国内库存: 当前国内社会库存达1259万吨，节前一周去化明显，但节后累库水平明显低于历史同期。

📊 保税区库存: 保税区库存维持在25万吨不变。

📊 LME库存: 周内库存环比减少10万吨至520万吨。

5. 市场数据与策略

📊 价格走势: 上周沪锌主力合约周涨幅达0.4%，伦锌周涨幅1.27%。不过当前升水结构较为强势，建议关注价差变化。

📊 交易建议: 报告建议关注逢高做空机会，尤其注意月差变化。随着淡季临近，正套继续拉高空间有限，建议适时止盈离场。