20210228-开源证券-食品饮料行业周报_基本面是重要支撑_短期波动不改长期趋势_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2021年2月28日发布的食品饮料行业研究报告指出，尽管本周板块出现大幅波动（跌幅14.3%），但基本面依然强劲，长期趋势仍被看好。美债收益率上行导致高估值板块估值回调，但食品饮料行业受春节消费旺季带动，业绩预期良好，尤其白酒、乳制品、调味品等细分领域表现突出。

主要观点

• 基本面支撑行业长期向好：2021年春节消费旺销成为市场共识，叠加2020年疫情导致消费停滞，形成低基数效应，预计2021Q1多数公司业绩表现较好。
• 白酒价格持续上移：白酒价格天花板不断上移，次高端价格带将升级至600~800元区间，结构升级趋势可能贯穿全年。
• 龙头公司表现稳健：贵州茅台、五粮液等白酒龙头全年仍有机会，业绩稳定性成为市场关注重点。
• 细分赛道潜力显著：奶粉新国标预计2021H1落地，ARA、DHA需求将大幅增长，嘉必优作为全球第二ARA供应商，有望受益并加速全球化扩张。
• 行业推荐组合：分析师推荐关注贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业，认为其成长逻辑清晰，业绩增长确定性高。

关键信息

行业表现

• 食品饮料指数在2月22日至26日期间跌幅为14.3%，排名28/28，跑输沪深300约6.7个百分点。
• 子行业中，软饮料（+1.5%）、肉制品（-5.9%）、葡萄酒（-6.1%）表现相对较好。
• 个股方面，皇台酒业、养元饮品、ST加加涨幅领先；山西汾酒、百润股份、重庆啤酒跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：2021年2月16日GDT全脂奶粉中标价同比上涨21.9%，生鲜乳价格同比上涨12.3%，国内奶价进入上行周期。
• 猪价波动：2021年2月26日猪肉价格同比下跌12.3%，但2020年12月生猪存栏和能繁母猪数量同比分别增长31%和35.1%，全年猪价仍有上行预期。
• 豆类价格上涨：2021年2月26日大豆现货价同比上涨38.5%，豆粕平均价同比上涨20.4%，预计2021年大豆价格可能持续走高。
• 白糖价格：2月26日柳糖价格同比下降5.4%，但白砂糖零售价同比略有增长，长期看白糖价格可能在高位偏弱运行。

酒业动态

• 白酒价格指数：2021年2月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为106.86，上涨6.86%，其中名酒价格指数上涨8.39%，地方酒价格指数上涨4.55%。
• 春节消费趋势：考拉海购女性酒类增长300%，三四线城市增速显著，果酒、起泡酒、预调鸡尾酒备受欢迎。
• 酱香酒项目：贵州茅泉物流有限公司在播州区设立“中国酱香酒供应链产业总部基地”项目，一期预计6月30日前完成并开始储粮。

重大事件备忘录

• 股东会：3月5日，西麦食品将召开股东会。
• 深度报告发布：2月25日，甘源食品深度报告发布，关注其渠道拓展与产品矩阵建设。

公司盈利预测与估值

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费需求。
• 食品安全风险：行业监管趋严，食品安全问题可能影响公司声誉。
• 原料价格波动：如大豆、白糖等原材料价格波动可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：疫情后消费复苏速度可能不及预期，影响行业增长。

结论

食品饮料行业在短期波动后，基本面依然强劲，长期增长趋势明确。白酒板块受益于消费升级和春节旺季，乳制品和调味品行业亦表现良好。分析师建议关注龙头公司如贵州茅台、五粮液、海天味业等，同时重视细分赛道中的成长型公司，如嘉必优。在投资决策时，需综合考虑市场环境和个股表现，注意潜在风险。