20181029-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_特高压投资逐步加速_锂电池企业业绩出现分化_20页_2mb

特高压投资逐步加速 锂电池企业业绩出现分化

核心内容概述

本报告为电力设备与新能源行业周报，分析了2018年10月29日前一周电力设备行业的市场表现、投资策略、行业数据及重点新闻。整体来看，电力设备行业表现优于沪深300指数，估值处于历史低位，其中风电、光伏、特高压等子行业涨幅显著，而部分锂电池企业业绩分化，出现大幅下跌。报告还提出投资组合建议及风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 电力设备板块上周上涨 2.77%，优于沪深300指数（1.23%），相对跑赢 1.54个百分点。
• 电力设备行业在中信29个板块中排名 第11位，总体表现位于中游。
• 行业整体估值处于 历史低位（18.89倍）。
• 子板块表现：
  • 风电：涨幅最大，达 7.06%
  • 光伏：涨幅 5.58%
  • 锂电池：涨幅 5.24%
  • 二次设备：涨幅 4.23%
  • 一次设备：涨幅 5.01%
  • 核能核电：涨幅 5.58%

2. 行业热点

• 新能源车：特斯拉发布第三季度财报，营收创 68亿美元新纪录，同比增长 128%，净利润 2.55亿美元，实现盈利。
• 光伏：《中国可再生能源展望2018》预测2020年后新增装机容量将达 80-160GW/年。
• 风电：青海至河南±800千伏特高压直流输电工程获批，将推动清洁能源消纳。
• 核电：美国对中广核参与英国核电项目发出警告，但我国核电国产化率高，影响有限。

3. 投资策略及重点推荐

• 特高压投资：预计今明两年核准12条特高压线路，每条约 210亿元，利好电网设备厂商和清洁能源消纳。
  • 推荐 国电南瑞（二次设备龙头）。
• 新能源车：动力电池原材料价格尚未传导至电芯环节，下游需求旺盛，补贴退坡背景下，推荐 高能量密度和 三元高镍化企业。
  • 推荐 当升科技（正极龙头）、星源材质（隔膜龙头）。
• 光伏：产业链价格趋于稳定，推荐 单晶替代和 平价趋势企业。
  • 推荐 通威股份（高品质单晶硅料）、隆基股份（单晶硅片龙头）。
• 风电：运营毛利率高，消纳政策明确，推荐 整机龙头。
  • 推荐 金风科技。
• 核电：三代核电技术验证，国产化率 **85%**以上，推荐 产业链龙头企业。
  • 推荐 中国核电、应流股份。
• 储能：政策支持下，电池梯级回收利用前景广阔，推荐 南都电源。

4. 投资组合建议

5. 风险提示

• 新能源车销量低于预期；
• 新能源发电装机不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

行业数据

• 全社会用电量：2018年1-9月同比增长 8.9%，其中第二产业贡献最大。
• 新能源发电：9月核电、风电发电量分别同比增长 12.8%、13.5%。
• 发电利用小时数：1-7月风电设备平均利用小时 1292小时，同比增长 174小时。
• 电力市场交易电量：2018年1-6月市场交易电量占全社会用电量比重 23.3%，其中省内市场占比 78.9%。
• 新能源车销量：2018年1-9月累计销量 72.1万辆，同比增长 81.1%。

行业新闻

• 特斯拉：第三季度营收创 68亿美元，净利润 2.55亿美元，实现盈利。
• 特高压项目：青海至河南±800千伏特高压直流输电工程获批，为能源局通知后首个项目。
• 海上风电：汕头市南澳县三个总投资 210亿元的海上风电项目签约。
• 协鑫智慧能源：拟第三次冲击A股上市。
• 核电项目：三门1号AP1000首堆具备商运条件，美国对中广核参与英国核电项目发出警告。
• 储能项目：内蒙古杭锦9MW储能调频项目投运效果良好，Kp值、调节速率等指标提升。

分析师与研究助理简介

• 分析师：杨若木
  • 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业分析，曾获多项奖项。
• 研究助理：贺朝晖
  • 清华大学机械工程学士、核科学与技术硕士，有4年核电行业经验，现从事电力设备与新能源研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对沪深300指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对沪深300指数收益率 -5%~5%；
  • 回避：相对沪深300指数收益率 -5% 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对沪深300指数收益率 -5%~5%；
  • 看淡：相对沪深300指数收益率 -5% 以下。

总结

本报告全面分析了电力设备与新能源行业近期动态，指出特高压投资加速、新能源车与光伏风电市场需求增长、核电国产化率提升等利好因素，同时提示了行业内的价格波动与业绩分化风险。整体建议投资者关注具备成长性与高国产化率的龙头企业，并合理配置投资组合以应对市场变化。