20250814-山金期货-贵金属策略报告_4页_554kb

山金期货贵金属策略报告 (2025年8月14日)

本报告分析黄金与白银的短期、中期及长期市场趋势。

一、黄金市场分析

核心逻辑

1. 外部环境： 短期贸易协议分批达成预期，俄乌会谈逼近，预计将缓解避险需求。美国经济滞涨风险加剧，就业数据疲软且通胀持续温和，提升市场对美联储降息的预期。
2. 避险属性： “特普会”临近，特朗普释放美俄接近达成协议信号，同时白宫官员确认他已经签署了延长美中关税休战期的行政令（延长90天），避险情绪承压。
3. 货币属性： 美国7月CPI通胀数据符合预期，但核心CPI同比上涨3.1%，高于前值。就业增长放缓，此前二、三月非农数据被大幅下修，显示劳动力市场恶化。市场降息预期从9月的约40%飙升至80%以上，年内降息次数预期从1次上调至2-3次，美元指数与美债收益率遭遇阻力后反弹。
4. 商品属性： CRB指数反弹受阻，人民币偏强抑制国内贵金属价格。

策略建议

短期预计震荡偏强，中期维持高位震荡，长期有望阶梯上行。建议策略：稳健投资者暂时观望；激进投资者可考虑高抛低吸，注意仓位管理和严格止损。
数据方面，国际与国内黄金主力合约、T+D价格维持调整，基差与比价关系亦有波动。

二、白银市场分析

市场驱动

白银价格走势紧随黄金（昔日价格锚）。

策略建议

与黄金类似，稳健者观望，激进者亦可高抛低吸。

附加数据

CFTC和LBMA库存显示白银投机性净多头小幅回落，显性库存小幅增加。

三、市场风险与展望

报告提示的风险包括：美联储释放超宽松信号、美经济数据超预期、地缘政治异动。
分析认为，美国基于劳动力市场的疲软和通胀的可控性，足以支持美联储采取降息行动，整体市场观望气氛较浓。