20181015-华创证券-私募周报（2018年第40周）_市场震荡调整_私募监管将推_黑白名单__15页_1mb

私募周报（2018年第40周）总结

核心内容概述

本周私募周报聚焦于2018年第40周的市场表现、私募市场策略、监管动态及风险提示，内容涵盖股市、债市、商品市场及私募行业整体情况。

主要观点

基础市场回顾

• 股市表现：受美股大跌影响，A股市场整体下跌，上证综指、深证成指、沪深300指数、创业板指数均出现较大幅度下跌，跌幅分别为7.60%、10.03%、7.80%、10.13%。
• 债市与商品市场：债市和商品市场作为避险资产，表现相对较好，中债总财富指数上涨0.42%，Wind商品指数上涨4.81%。
• 板块分化：大盘股相对抗跌，而中小盘股如计算机、通信、电子板块跌幅较大。

私募市场回顾

• 整体表现：私募策略指数普遍偏弱，仅股票策略和套利策略录得正收益，其余策略如CTA趋势、宏观策略、市场中性、债券基金等均出现不同程度的亏损。
• 细分策略收益：股票策略周收益率0.11%，套利策略0.04%，CTA趋势-0.29%，宏观策略-0.32%，市场中性-0.33%，债券基金-0.48%，事件驱动-0.77%。

后市展望

• 股票市场：A股估值已降至历史低位，但市场悲观情绪仍需修复，基本面未明显改善，短期需保持谨慎。政策利好累积有望推动市场反弹，建议关注市场中性策略和择时能力强的股票策略。
• 债券市场：受降准和美股大跌影响，债市迎来上涨，但通胀预期和美债利率高位限制反弹空间，短期内仍将震荡。建议关注偏好高等级信用债的私募基金。

关键信息

私募行业动态

1. 专项检查收官：上半年共检查453家私募机构，发现139家存在问题，占比超30%。问题包括非法集资、挪用基金财产、违规募集、不规范运作等。
2. 监管加强：证监会将推出“黑白名单”机制，强化对重点机构的监管，同时赋予私募机构注销权。中基协也加强信息披露监管，未及时披露的私募将被暂停备案。
3. 私募发行冰点：私募产品发行数量降至2015年6月以来最低点，量化中性和CTA策略表现相对较好，成为市场关注焦点。
4. 量化策略崛起：量化私募在弱市中展现出增强收益的能力，尤其是高频日内回转交易（T+0）策略，年化收益可达15%-25%。但市场成交低迷导致策略有效性下降，部分私募面临流动性风险。

风险提示

• 经济数据不及预期
• 行业政策低于预期
• 中美关系恶化

附：私募产品团队介绍

• 首席分析师：高昕炜，北京理工大学理学硕士，曾任职于招商证券，现为华创证券研究所分析师。
• 助理研究员：黎惠成、赵星宇，分别来自深圳证券信息有限公司、平安证券及复旦大学。

附：华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿
• 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、汪子阳、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜

附：投资评级说明

• 公司投资评级：强推（预期超越基准指数20%以上）、推荐（预期超越基准指数10%-20%）、中性（预期相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间）、回避（预期跌幅在10%-20%之间）。
• 行业投资评级：推荐（预期涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期变动幅度在-5%至5%之间）、回避（预期跌幅超过基准指数5%以上）。

附：免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成具体投资建议。
• 报告内容基于可靠数据来源，但不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。