20220722-建信期货-期权策略周报_13页_2mb

期权策略周报总结 - 2022年7月22日

核心内容概览

本周期权市场整体呈现波动性下降趋势，部分品种隐含波动率（IV）出现上升或下降。重点分析了沪深300股指、铜、原油和黄金四个品种的市场表现及策略建议。市场动态包括宏观经济数据发布、政策调整以及欧洲央行加息等事件。

主要观点与策略

沪深300股指期权

• 市场回顾：中国经济在二季度实现正增长，市场整体稳定。
• IV与HV：本周IV为0.1749，HV20为0.16，IV环比下降0.0197。
• 成交量PCR：为0.87，持仓量PCR为0.7368。
• 策略观点：整体建议观望，波动性小幅上升，方向性不明朗。

铜期权

• 市场回顾：欧央行加息后，市场波动率有所提升，短期震荡。
• IV与HV：本周IV为0.3591，HV20为0.36，IV环比下降0.0405。
• 成交量PCR：为1.01，持仓量PCR为0.7589。
• 策略观点：建议底部震荡策略，期货合约+买入看跌CU2209P55000。

原油期权

• 市场回顾：市场供应端迎来增量，需求不及预期，隐含波动率下降。
• IV与HV：本周IV为0.5420，HV20为0.51，IV环比下降0.0212。
• 成交量PCR：为1.49，持仓量PCR为1.6797。
• 策略观点：建议短期走弱运行，期货合约+买入看跌SC2209P700。

黄金期权

• 市场回顾：全球央行收紧货币政策，黄金呈现弱走势，但经济衰退风险增加避险需求。
• IV与HV：本周IV为0.1903，HV20为0.12，IV环比下降0.0031。
• 成交量PCR：为1.41，持仓量PCR为0.8230。
• 策略观点：建议跨式盘整策略，卖AU2210P360和C380。

关键信息

• 宏观经济：二季度中国经济顶住压力实现正增长，但面临全球经济放缓和通胀高企的挑战。
• 政策影响：工信部将推动稳工业经济政策，保障供应链稳定；欧洲央行加息50基点，结束负利率周期。
• 市场波动率：原油和铁矿石隐含波动率排名最高，铜、玉米和豆粕较低。
• 策略建议：整体以防御性为主，控制仓位，避免过度交易。

重点品种分析

沪深300股指期权

• 波动率：IV和HV均呈下降趋势，IV变化幅度较大。
• 持仓量：认沽期权持仓量显著高于认购期权。
• 图示分析：波动率锥和期限结构显示当前波动率处于中等水平。

铜期权

• 波动率：IV整体下降，但部分行权价期权波动率上升。
• 持仓量：认沽期权持仓量较高，市场情绪偏空。
• 图示分析：波动率偏度显示市场对下跌风险的预期较高。

原油期权

• 波动率：IV下降，HV20下降，市场预期趋于稳定。
• 持仓量：认沽期权持仓量显著增加，显示市场看跌情绪。
• 图示分析：隐含波动率与历史波动率对比显示当前波动率处于低位。

黄金期权

• 波动率：IV上升，HV下降，市场避险情绪有所回升。
• 持仓量：认沽期权持仓量增加，市场看跌。
• 图示分析：波动率锥和期限结构显示波动率处于中等水平。

期权指标注释

• 历史波动率（HV）：通过计算对数收益率的年化标准差得出。
• 隐含波动率（IV）：采用美式期权二叉树模型和二分法计算。
• 110IV/90IV：实值期权与虚值期权的对比。
• 近月IV/次月IV：近期平值期权与次月平值期权的对比。
• 隐含波动率期限结构：根据成交量和距离加权计算。
• 波动率偏度/微笑：描述隐含波动率与执行价的关系。
• 历史波动率锥：用于立体判断当前波动率水平。
• 分位数分析：统计20日、40日、60日历史波动率的分布情况。

建信期货研投中心

• 联系方式：021-60635739
• 免责申明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com