> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Airbnb（ABNB.0）Q2业绩总结 ## 核心内容概览 Airbnb 在 2026 年第二季度业绩保持增长，营收和利润均实现同比提升，展现出公司在 AI 技术应用与新兴市场拓展方面的双重驱动力。 ## 财务表现 - **营收**：36.08 亿美元，同比增长 17%，剔除汇率影响后增长 13%。 - **预订总额（GBV）**：272.47 亿美元，同比增长 16%。 - **预订间夜及体验席位**：1.483 亿，同比增长 10%。 - **净利润**：8.16 亿美元，同比增长 27%，其中包含 7700 万美元的税收收益。 - **经调整 EBITDA**：12.61 亿美元，同比增长 21%，利润率提升至 35%。 - **自由现金流**：12.53 亿美元，同比增长 30%，自由现金流率升至 35%。 ## 区域市场表现 - **北美市场**：预订间夜及体验席位实现高个位数增长，ADR 同比增长 7%。 - **EMEA 市场**：预订间夜及体验席位实现高个位数增长，ADR 同比增长 7%，剔除汇率影响后增长 5%。 - **拉丁美洲**：预订间夜及体验席位同比增长约 20%，ADR 同比增长 9%，其中巴西净预订间夜增长超 30%，首次预订用户增长 40%。 - **亚太地区**：预订间夜及体验席位实现高十几位数增长，印度净预订间夜增长 60%，首次预订用户增长超过一倍。 - **App 端表现**：App 端预订间夜同比增长 23%，占总预订间夜的 64%，上年同期为 59%。 ## AI 技术应用与效率提升 - **AI 覆盖领域**：已应用于产品开发与客户服务。 - **效率改善**：部分重点项目交付时间缩短最多 60%，上半年功能和改进数量同比增加近 80%。 - **客服成本**：AI 客服助手覆盖 50 多种语言，约 45% 的问题无需人工介入，单次预订客服成本下降约 16%。 ## 公司战略与业务拓展 - **新业务拓展**：Airbnb Experiences 供给同比增长近 80%，酒店预订间夜增速约为房源业务的三倍。 - **用户回流**：约 35% 的首次酒店客人在一年内回流至房源预订。 - **支付机制优化**：Reserve Now, Pay Later 覆盖 GBV 占比超 20%，延长预订提前期。 - **服务费统一**：统一服务费已覆盖约一半活跃房源，计划年内推广至大部分房东，采用 15.5% 的单一服务费模式。 ## 投资建议 - **营收指引**：预计第三季度营收 46.9 亿至 47.7 亿美元，同比增长 15% 至 17%。 - **GBV 预期**：预计实现中双位数增长。 - **预订间夜及体验席位**：预计实现低双位数增长。 - **全年营收增速**：上调至至少中双位数。 - **经调整 EBITDA 利润率**：上调至至少 35.5%。 - **建议关注**：核心市场预订增速、AI 投入与费用效率、新业务商业化进展及自由现金流变化。 ## 风险提示 1. **宏观经济与旅行需求波动**：可能影响整体业务表现。 2. **政策与税务风险**：短租监管、住宿税及税务争议可能带来不确定性。 3. **平台竞争与用户留存**：竞争加剧可能导致用户和房东留存不及预期。 4. **新业务与 AI 投入回报**：酒店、体验、服务及 AI 投入的回报可能不达预期。 5. **汇率与支付机制风险**：汇率波动和灵活支付安排可能影响取消率和现金流节奏。 ## 机构与分析师信息 - **分析师**：谢孟津、费强、陈明璋 - **团队背景**： - 谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。 - 费强：曼彻斯特大学硕士，2023 年加入华鑫证券研究所。 - 陈明璋：清华大学理学和工商管理学士，阿尔伯塔大学博士后，2025 年加入华鑫证券，研究方向为 AI 模型应用和算力硬件。 ## 投资评级说明 - **个股投资评级**：1（买入）>20%；2（增持）10%-20%；3（中性）-10%-10%；4（卖出）<-10%。 - **行业投资评级**：1（推荐）>10%；2（中性）-10%—10%；3（回避）<-10%。 - **相关指数**：A 股以沪深 300 为基准，美股以道琼斯指数为基准。 ## 免责条款 - 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。 - 信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点不构成买卖依据，不承担法律责任。 - 报告内容可能随时调整，不构成对任何人的投资建议。 - 未经授权不得转载或引用，违者将承担相应法律责任。