20170606-兴业证券-海外研究_每日晨报_13页_793kb

报告摘要

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

本报告是兴业证券于2017年6月6日发布的海外研究晨报，涵盖多个行业及公司的最新动态、投资观点及风险提示，重点分析了吉利汽车、五菱汽车、中国金茂、龙湖地产、旭辉控股、先健科技、赛晶电力电子等公司的表现，并提供投资建议。同时，报告还涉及房地产行业投资策略、海外新能源、TMT行业动态、行业新闻及公司公告等内容。

主要观点

1. 吉利汽车

事件：5月销量为7.65万辆，环比下降11.7%，同比增长66.9%。
点评：
- 5月销量表现低于预期，主要由于老产品受淡季影响。
- 新产品表现分化，远景X1具备较强竞争力，或带来超预期表现。
- 领克品牌是中长期增长亮点，预计2018年将成为销量主要动力。
投资建议：维持“买入”评级，目标价15.75港元，2017/2018年EPS分别为0.98元和1.37元。
风险提示：新产品爬坡进度不及预期、行业需求减弱、竞争加剧。

2. 五菱汽车

事件：公司以汽车零部件业务为主，2016年该业务收入占比63.2%，经营利润占比62.7%。
点评：
- 受益于核心客户上汽通用五菱的“商转乘”战略及海外市场拓展。
- 发动机业务看点在于NP18和V6发动机，零部件业务增长点来自乘用车配套增加。
投资建议：维持“买入”评级，目标价未变。
风险提示：核心客户需求下降、降价压力、原材料价格波动。

3. 中国金茂

事件：5月合约销售金额34.19亿元，同比增长65%。
点评：
- 合约销售保持高增长，销售均价维持高位。
- 土地一级开发项目开始推地，盈利空间大，毛利率超60%。
投资建议：维持“买入”评级，目标价3.46港元。
风险提示：宏观经济放缓、政策加严、销售不及预期、土地出让不及预期。

4. 龙湖地产

事件：1-5月合约销售额148.7亿元，同比增长53.9%。
点评：
- 公司预计2017年将进入千亿销售俱乐部。
- 土地储备充足，成本控制良好，未在一线城市抢地。
投资建议：维持“增持”评级，目标价15.5港元。
风险提示：宏观经济不及预期、房地产调控加强。

5. 旭辉控股集团

事件：1-5月合约销售金额86.6亿元，同比增长162%。
点评：
- 公司具备良好城市布局和销售执行力，增长速度远超市场。
- 低估值和高成长性吸引内地投资者，沪港通持仓增加。
投资建议：维持“买入”评级，目标价2.89港元。
风险提示：宏观经济不及预期、房地产调控加强。

6. 先健科技

事件：公司首次覆盖，心脏起搏器与美敦力合作开发。
点评：
- 公司从小市场向大市场转变，未来将进入高增长阶段。
- 公司2016-2018年预计营收分别为3.32亿、4.51亿、5.57亿元，净利润分别为0.83亿、1.23亿、1.64亿元。
投资建议：给予“增持”评级，目标价2.16港元。
风险提示：产品上市时间延迟、销售不及预期。

7. 赛晶电力电子

事件：受益于特高压和柔直项目，订单爆发。
点评：
- 公司产品广泛应用于输变电、工业、轨道交通等领域。
- 2016-2018年预计EPS分别为0.10元、0.17元、0.26元。
投资建议：给予“买入”评级，目标价1.90港元。
风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧。

8. 房地产行业投资策略

观点：推荐“买便宜地产股，赚超额大红包”。
策略：
- 抓大放小，优选行业龙头，如龙湖地产、中国金茂、旭辉控股。
- 以快制胜，推荐高成长公司如新城发展控股。
- 国企改革，关注地方国企平台，如深圳控股、越秀地产。
风险提示：宏观经济不及预期、调控政策加严。

关键信息

公司公告精选

龙源电力：2017年5月发电量同比增加5.35%，火电增长显著。
阿斯特太阳能：第一季度营收下降6.15%，净亏损扩大。
晨鸣纸业：非公开发行股票，用于投资年产40万吨木浆项目。
华瀚健康：委聘新核数师，暂停交易。
睿见教育：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价2.16港元。
金蝶软件：回购股票，增强市场信心。

行业动态

美国煤炭出口：4月出口量同比增长57.7%。
中国新能源政策：贵州发布“十三五”能源规划，强调清洁能源发展。
俄罗斯天然气运输路径谈判：延缓。
TMT行业：
- 特斯拉中国发布超级充电站建设计划。
- 百度与多家汽车零部件企业签署智能驾驶合作协议。
海外新能源：
- StoreDot实现手机电池快充技术。
- IBM在5纳米晶体管制造上取得突破。

投资评级一览

代码	公司名称	报告日期	最新评级	目标价（港元）	EPS（元）
817.HK	中国金茂	2017-06-06	买入	3.46	人民币分：19/36/42
884.HK	旭辉控股集团	2017-05-21	买入	2.89	人民币分：32/45/57
960.HK	龙湖地产	2017-03-24	增持	15.50	人民币元：1.19/1.37/1.55
1302.HK	先健科技	2017-02-09	增持	2.16	人民币元：0.00/0.02/0.03
580.HK	赛晶电力电子	2017-03-15	买入	1.90	人民币元：0.10/0.17/0.26
1919.HK	中海航运	2017-02-07	买入	4.37	人民币元：0.03/-0.97/0.36

风险提示汇总

宏观经济风险：增速不及预期。
行业政策风险：房地产调控政策加严。
市场表现风险：销售不及预期、项目进展延迟。
行业竞争风险：新能源、地产、汽车等行业竞争加剧。
技术风险：新产品研发、技术突破不及预期。
财务风险：融资压力、成本上升。

总结

本报告全面覆盖了多个行业的最新动态和投资建议，重点分析了吉利汽车、五菱汽车、中国金茂、龙湖地产、旭辉控股、先健科技和赛晶电力电子等公司的表现，指出其未来增长点和潜在风险。整体上，报告对房地产行业持乐观态度，认为其估值处于低位，具备投资价值；同时对新能源、TMT等行业也表达了积极的展望。投资策略上，建议投资者关注具备高成长性、低估值的公司，以及具备技术优势和市场潜力的行业龙头。

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