房地产行业2024年半年报总结：业绩整体承压，优质房企稳健-240902-兴业证券-14页_1mb

房地产行业2024年半年报总结：业绩承压，优质房企稳健

1. 业绩方面：行业下滑，优质房企相对稳健

1.1 板块收入和利润情况

• 2024年上半年，房地产板块营业收入同比下降21%至7815亿元，归母净利润亏损109亿元，同比由盈转亏。
• 毛利率下滑是主要原因，板块整体毛利率14.3%，较2023年底下降21个百分点，较去年同期下降29个百分点。
• 减值规模大幅提升，资产减值损失同比增加187%，信用减值损失同比增加128%，部分房企提前释放减值压力拖累业绩。
• ROE持续下降，2024H1行业平均ROE为-0.2%，创201九年新低。
  尽管整体业绩承压但第一梯队房企盈利能力强于其他梯队：

衞性能分化明显

• 第一梯队房企2024H1营收同比-30%，净利润下滑372%；
• 后续梯队业绩显著下滑或亏损

2. 财务指标：净负债率上升，现金短债比下降

2.1 财务杠杆水平

• 板块剔除预收账款资产负债率68.5%(较22年底下降7个百分点)；
• 净负债率76%(较去年底上升73个百分点)；
• 现金短债比小幅下降至0.95(年底为1.19)，资金链承压。

2.2 归入梯队表现差异

• 第一梯队：剔除预收账款负债率64%,净负债率57%,现金短债比2.06，资金面优势明显。

3. 销售和新增投资：市场下行，强者为王

3.1 销售市场低迷

• 全国商品房销售金额同比下滑24.3%；
• 百强房企销售金额同比下滑达38.7%；
• 优质房企降幅略小，央企平均同比下滑幅度低于行业整体水平。

3.2 新增投资趋缓

• 全国300城住宅用地成交金额同比下滑8倍；
  -. 四建央企拿地力度同比下降5成以上；
• 战术性拿地下，优质地块溢价率和毛利率仍保持在较高水平

投资建议

推荐关注业绩稳健、融资能力强、区域布局优质的头部企业如保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份等。风险提示需关注基本面恢复不及预期、政策执行力度不足、信用风险超预期等。