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生猪期货早报总结（2026-03-02）

核心内容

本报告对生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，生猪市场短期内面临供需双减的压力，猪价或进入震荡偏弱格局。

主要观点

• 供应减少：南方生猪二次育肥期结束，出栏量短期减少，支撑猪价；同时，腊肉和灌肠需求结束，导致供给端整体收缩。
• 需求疲软：春节后猪肉消费进入淡季，整体需求不旺，压制猪价上涨。
• 价格走势：生猪期货价格在20日均线下方且方向向下，市场情绪偏空。
• 基差情况：现货全国均价为10800元/吨，2605合约基差为-685元/吨，现货贴水期货。
• 库存变化：截至12月31日，生猪存栏量42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%；能繁母猪存栏3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 市场预期：预计本周猪价经过调整后回归区间震荡格局，生猪LH2605合约预计在11300至11700元/吨附近震荡。

关键信息

1. 生猪供需情况

• 供应端：出栏量减少，猪价短期支撑，但中期仍面临供应增长压力。
• 需求端：春节后消费淡季，需求疲软，抑制价格上涨。

2. 基差与价差走势

• 基差：现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远期合约的预期偏弱。

3. 存栏与出栏数据

• 生猪存栏：截至12月31日，生猪存栏42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%；截至3月31日，生猪存栏40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至12月31日，能繁母猪存栏3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。
• 出栏量：月度生猪出栏量有所减少，但整体仍处于高位，对价格形成压力。

4. 成本与盈利预期

• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示成本压力有所缓解。
• 饲料盈利：周度饲料盈利预期显示市场对饲料成本的担忧有所减轻。
• 出栏利润：周度出栏利润走势显示养殖户仍处于小幅亏损状态。

5. 需求端分析

• 消费总量：年度猪肉消费总量环比上涨，表明价格优势带动消费偏好回升。
• 屠宰利润：周度屠宰加工利润走势显示屠宰企业利润有所改善。
• 屠宰量与开工率：每日屠宰量及开工率显示屠宰端需求疲软，但仍有小幅回升迹象。

利多因素

• 国内生猪供应处于春节后淡季。
• 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

• 国内生猪需求处于春节后淡季。
• 生猪存栏同比减少低于预期。

主要风险点

• 下行风险1：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成压力。
• 下行风险2：国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

结论

生猪市场短期内面临供需双减的压力，价格或进入震荡偏弱格局，但中长期仍需关注供应和需求的变化。投资者应关注生猪出栏节奏、存栏变化及价格走势，以判断市场方向。同时，需注意消费信心不足和存栏高位可能带来的下行风险。